现象：铁矿石价格创五年来新低

铁矿石自今年初以来，开始了持续八个月的下降期，国内的期货现货纷纷中招，在多位分析人士看来，这种跌势仍未终止。

以9月3日国内大连商品交易所的铁矿石期货1501合约为例，该合约再次创上市以来新低，跌至603元/吨。此合约自今年初上市以来，累计跌幅达29%。北京商报记者注意到，今年国内的铁矿石现货跌幅甚至超过30%：9月3日，辽宁66%粉矿报710元/吨；青岛港61.5%PB粉矿报595元/吨。与此同时，国际的铁矿石指数甚至创下近五年来新低，上周普氏62%铁矿石指数跌破88美元/吨，一个月内下跌近10美元，创下2009年10月以来新低，而在2011年2月曾达191.9美元/吨的峰值。

在分析师看来，近期铁矿石价格的下跌是挤泡沫的过程。“现在国际铁矿石价格大约在90美元/吨，2011年的价格最高，达191美元/吨。虽然从表面上看，铁矿石的价格跌得很惨，但是与国外大矿商的成本价相比，目前的价格仍然较高。”分析师说道。

据悉，全球最大的铁矿石生产商必和必拓、力拓、淡水河谷等企业开采铁矿石的成本价只有20-40美元/吨，就算是按40美元/吨的成本价计算，这些铁矿石生产商仍有100%以上的利润。

值得注意的是，铁矿石下游的钢铁行业因为产能过剩也面临巨大危机。据西本新干线的数据显示，今年8月，国内钢材综合价格指数从3220元/吨急速下跌至3000元/吨，环比跌幅6.52%，同比跌幅达17.31%，不仅是2013年5月以来的单月最大跌幅，也创下2004年5月以来的价格新低。

原因：下跌主因在于需求不足

为何铁矿石价格会在今年以来急剧下降？有分析人士表示，铁矿石价格下跌主要是国内铁矿石需求放缓以及下游钢铁市场表现不佳所致。申银万国期货的研究报告分析认为，与矿山的高利润相比，近两年国内钢铁企业利润微薄，甚至亏损，虽然维持着高产量，但是由于资金问题，原材料库存有所降低，使得钢材的跌价能够较快速地传导到上游，导致铁矿石价格易涨难跌的局面改变。

分析师认为，铁矿石价格近期下跌得如此之快主要原因在于必和必拓和力拓等国际大矿企提高了产量，推动海运市场呈现供过于求的局面，在全球需求端（经济增速）没有恢复到较高速之际，增加供应无疑会对价格产生压制作用。

申银万国期货研报显示，2014年上半年，力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG四大国际矿商合计的铁矿石产量为4.69亿吨，同比增长12.9%，进而推动全球铁矿石供给大增。同期，我国进口铁矿石4.57亿吨，同比增长19.1%，即使国内矿山加大减产力度，也难以缓解铁矿石供求矛盾。

值得一提的是，受国内过剩产业去杆杠政策的影响，银行也收紧了对铁矿石以及钢铁贸易商的信贷政策。据悉，部分贸易商受到资金紧张的限制，正积极出货，有商家在低价抛售，也导致8月价格跌幅加大。

影响：中小矿商苦不堪言

铁矿石价格的下降，也使得大小矿商之间的洗牌更加严重。与大型矿商赚得盆满钵满不同的是，大多中小矿商只能选择关门歇业。

据澳大利亚巨头力拓公司本月公布的上半年财务报告显示，该公司的净利润同比大幅增长156%至44亿美元。与此同时，国际上其他三大矿商净利润均大幅增长。然而，包括中国在内的中小铁矿商却面临铁矿关闭的风险。一位资深业内人士向北京商报记者透露，在中国，随着生产成本不断高企，国内平均每天都有一座铁矿关闭。在伊朗，如今港口库存堆积如山，小型私有矿山也纷纷停产甚至关闭。

那么，同样是价格下跌，为何全球四大矿商能收获更多利润，而中小矿商则走向了死亡之路？

“事实上，全球的四大矿商基本垄断了铁矿石市场，由于全球铁矿石市场需求不济，它们无法抵抗市场的力量而无端抬高价格，小幅降价对四大矿商利润率影响并不高，而且它们同时还在剥离利润份额较小的商品部门，但是价格的回落对全球中小矿商影响巨大。”分析师解释道。

其实，国际四大矿商与中小矿商面临分化的最根本原因还在于成本的差距。目前，国外的大型矿商铁矿石开采成本价可以达到20-40美元/吨，但是国内矿商的成本价与目前的市场价基本相当，开采铁矿石的成本在80-120美元/吨。

据中国冶金矿山企业协会的统计数据显示，4000余家国内矿山企业中，成本低于100美元/吨的占65%，在100-120美元/吨之间的占15%，其他则高于120美元/吨。

分析师表示，国外大型矿商的铁矿是露天的，品质好，大多可直接入炉冶炼,而国内很多矿含残渣较多，贫铁矿石占全国储量90%以上，须经选矿富集后才能使用，且大多不是露天的，需深层挖掘。从先天条件上看，必然比不过国外大型矿商。

当然，除了先天因素导致国内矿商开采成本居高不下外，技术、管理以及税费也成为了矿商们不可忽视的成本。中国冶金矿山企业协会常务副会长雷平喜表示，铁矿生产成本居高不下的症结在于高昂的资源税费。据悉，目前国内铁矿山平均要交12种税和13种费，平均销售税费负担率为25%左右。这一标准不仅远高于澳大利亚、巴西4%-5%的铁矿山税费负担率，也高于国内工业企业6%的平均水平。

另外，目前国内的宏观政策相比2011年有了质的转变，从以前的大力发展钢铁行业到目前的“去投资化”，这样的转变小生产商更是折腾不起。

出路：对外勘探优质矿产

有分析人士认为，当前还处于全球铁矿石供应过剩的早期阶段，或许价格会有阶段性回补的需要，但长期还是较为疲软。

里昂证券Ian Roper在本周一发布的报告称，随着澳大利亚和巴西低成本铁矿石不断增加导致全球供应过剩局面恶化，同时，中国房地产市场放缓抑制需求增长，明年下半年铁矿石将跌到75美元/吨。

方正中期期货分析师王永良则认为，目前矿石承压下行趋势，钢厂矿石采购价偏低，做空资金打压力度仍较大，盘面承压格局下或延续弱势调整行情。

那么，对于还存留的国内矿商而言，到底应该如何走出低谷？

分析师表示，国内现在需要的不是普通的钢铁，而是特种钢，特种钢需要最优质的铁矿石，国内又稀缺这种铁矿石，因此只能从澳洲、巴西和印度这样有最好品质矿产的国家进口。在他看来，对于国内矿商而言，如果不想一味地被国外大矿商牵着鼻子走，国内的企业就得“走出去”，通过勘探品质优良的矿产，并且与该国当地政府建立好关系，那样才能可持续化。