焦煤现货基本情况

主要港口炼焦煤现货价格经历了之前的下跌之后，8月中下旬开始逐步企稳，部分港口价格小幅回升。截至9月3日，京唐港澳大利亚产主焦煤现货价格小幅回升至900元/吨，天津港(600717,股吧)澳大利亚产主焦煤现货价格维持在920元/吨，青岛港澳大利亚产主焦煤现货价格维持在910元/吨。近期国内炼焦煤市场整体运行较为稳定，主流品种库存水平较低，出货较前期相比较为顺畅。

炼焦煤的供给和需求情况也发生一定程度的变化。截至7月，炼焦煤供需缺口为18.83万吨，较6月的167.50万吨有大幅下降，但总体上连续两个月维持正数，炼焦煤供需情况正逐步趋于平衡。

焦煤操作策略（2014年9—11月）

1.策略概述和风险控制

选择主力合约JM1501进行操作，操作时间为2014年9月2日至2014年11月底，预计时长3个月。本次建仓采用分批建仓策略，基本成本控制在790—810元/吨之间。资金使用控制在10%—50%之间。初始进场仓位设置在20%。

(1)如果后期出现横盘状况（790—810元/吨之间），则在中位800元/吨附近等额加仓20%至40%。之后价格继续上升，维持20%仓位做固定仓位，余下20%做择机仓位。反之，若下破790元/吨则减仓至20%，下破780元/吨则减仓至10%，下破770元/吨则全部减仓完毕。

(2)若建仓后直接拉升至810元/吨之上，则再建仓20%，止损方法如（1），但位置相应调整到810、800和790元/吨。

(3)若建仓后直接跌破790元/吨，先平仓至10%，跌破780元/吨则全部减仓。

择机仓位是指在首次加仓后的仓位。由于焦煤目前仍处于空头格局，本次操作只是为博取超跌反弹的机会，择机仓位是一种滚动策略，并非趋势性策略。我们采用半小时线进行进场选择。在810元/吨以上后，半小时线出现长下影线或低位十字星时，选择进场。出场策略则是，当出现以下一种情况时就出场，长上影线、高位十字星、择机仓位亏损1%或连续3根30分钟线收阴。

2.宏观风险因素分析

本次交易方向选择的主因是焦煤现货价格的企稳回升，其他因素包括下游钢铁行业的触底反弹、国家宏观经济政策的支持和市场资金面的好转。但房地产行业的不确定性是煤焦钢产业链整体的最大风险因素。房地产市场是否有反弹是焦煤上涨的关键。

3.风险收益比

若按800元/吨的成本测算，平均止损位置在785元/吨，亏损15元/吨。预期本次操作价格能反弹到890元/吨，盈利目标为90元/吨，风险收益比为1：6。