问顶股市，问底商品。9月22日，跟踪国内主要商品期货价格走势的文华商品指数报142.76点，跌幅为1.63%，创逾五年新低水平。与此同时，商品“晴雨表”BDI（波罗的海干散货指数）亦大幅受挫，录得七连阴。

分析师表示，因海岬型船和巴拿马型船运价指数下滑，造成BDI连续下跌，由于中国市场需求持续回落，而诸如铁矿石、煤炭等大宗商品供应持续增加，使得供需矛盾加剧，在运力本身过剩背景下，未来铁矿石、煤炭等大宗商品市场以及BDI指数均不乐观。

铁矿石价格尚未见底

BDI涨跌还得看铁矿石、煤炭、谷物等商品。而大宗商品，还需看中国。9月22日，大连铁矿石期货与上海螺纹钢期货主力合约均封死跌停板，焦煤期货主力合约价格跌1.4%，动力煤期货主力合约价格涨逾1%。

“期矿和期螺市场跌势加剧，纷纷触底跌停点。”分析师表示，现货市场成交阴跌的行情仍在上演，贸易商的“清库低库，厂提出货”操作使得价格难以回升，矿石方面，一方面是铁矿石港口库存再次回升，外盘、掉期价格持续下挫，而普指亦跌至82美元/吨，使得国内进口矿价跌势难止，加之上周末钢坯价格再跌40元/吨，使得钢厂在采购需求方面再次减弱。

资金问题也是市场低迷的重要因素之一。业内人士透露，由于7月进口创下第三新高之后，融资市场的信用证亦在9月底到期，那么矿商在此时亦多数开始逐渐回笼资金，让利操作，报价就相对较低。另一方面，由于钢价屡创新低，使得钢厂在销售收入上再次缩减，导致其不得不开始了清仓发货，保证资金流转。如此，使得市场资金供应压力突显，钢价跌势再起。

当前钢铁行业持续低迷，多数投机商也开始了入市抄底操作，但是大部分的市场人士认为，底部尚未出现。技术面分析人士指出，一些投机商开始双向操作，一边开始随市场大流做空，一边又少量建仓做多；而持空单的人则又开始平仓；所以导致了价格一路下滑。

在上述利空作用下，期货价格跌势扩大，现货价格支撑不足，导致了期矿和期螺纷纷出现跌停行情。

动力煤“独树一帜”

对于9月22日动力煤期货“独树一帜”的表现，浙江中大期货研究员熊剑表示，供给端在国家煤炭救市政策的影响下，煤炭企业限产力度不断增加，煤炭企业库存自8月以来不断下降，截至9月中旬山西煤炭企业库存连续下降至2013年年底水平。

进口煤方面，同样受国家政策影响，限产部分褐煤的进口，利好于港口煤炭的去库存化。熊剑认为，煤炭供给端在国家政策的影响下出现改观，限产效果显现，市场预期有所升温。

需求方面，虽然宏观经济变现不佳，全社会用电量同比下降；下游电厂煤炭库存偏高，采购需求预期不佳；受水电等新能源冲击，下游电厂日均耗煤量长时间保持在60万吨以下，均对目前的动力煤价格形成一定的压制，但即将进入四季度，明年煤电长协议谈判即将展开，今年在国家政策影响下，煤企占优，市场预期煤企后市连续上调煤炭报价的可能性较强，同时今年电厂冬储行情还会继续呈现。

对于后市，市场人士表示，动力煤延续走好的可能性较大，但今年受制于行业及宏观面低迷影响，整体高度受限。

BDI技术反弹难持久

BDI是研究航运企业未来业绩和投资价值的重要指数，也是国际贸易和国际经济的领先指标之一，它集中反映了全球对矿产、粮食、煤炭、水泥等初级商品的需求，与全球经济景气荣枯、原物料行情高低息息相关。

自7月22日创下年内新低723点后，BDI指数快速触底回升，短短一个多月便冲破1000点，最高触及1197点，截至9月19日，BDI指数收报1075点。数据显示，BDI指数8月累计涨幅超过51%，9月以来累计跌幅超过6%。

对8月份的疯狂上涨，分析人士多认为是技术性反弹，今年上半年BDI指数累计跌幅超过60%。有市场人士指出，8月初以来，铁矿石和煤炭等国际贸易回暖，中国北方至澳大利亚往返航次期租航线成交增多，澳洲矿商FMG、力拓、必和必拓集中拿船，海岬型船运价飙升，刺激了BCI指数开始大举反弹。

然而市场形势仍不容乐观。7月以来，文华商品指数持续下跌，截至9月22日，累计跌幅超过7.8%。上述市场人士指出，大宗商品价格持续走低的原因是需求低迷，且去库存压力过大，导致商品市场萎靡不振，这也拖累了BDI的反弹，意味着其只是阶段性的技术反弹而已。