随着钢铁产业链投资体系逐步完善,铁矿石、螺纹钢、焦炭、焦煤期货等价格发现功能逐步成熟,并且已经成为钢铁企业对普通钢材定价的重要参考因素,目前国内企业对于常规的通过套期保值交易规避风险操作己经较为娴熟,但如何利用期货改变钢铁企业的定价模式还处于探索阶段。
“不少钢材企业已经开始尝试点价、场外期权等方式介入保值。这一模式以做市商为对手盘,降低了套保企业在人才、技术方面的保值要求。”华泰长城期货分析师许惠敏告诉中国证券报记者,尽管点价模式在农产品等商品中应用非常成熟,但在黑色商品中还处于初步发展期。场外做市场也处于初步发展期,尚未形成成熟的场外市场。整体来看,点价、期权等场外模式尚未成熟,市场仍在学习阶段。
所谓点价,是指以某月份的期货价格为计价基础,以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。“点价”方式,即先定下基差(现货价格-期货价格),期货价格由买方在未来一段时间内选择确定,这一“期货价格+基差”的定价方式,为现货企业提供了更多的选择,并一定程度上降低了传统贸易定价方式的价格风险。
国内黑色产业链中应用基差定价交易模式的首例出现在铁矿石期货市场。2014年7月,日照钢铁集团与永安资本、中信寰球签订铁矿石基差贸易合同,日照钢铁集团以I1409合约作为基准价,并以一定的升贴水标准,在为期一个月的时间内完成点价。
铁矿石贸易基差定价的新模式开启,对黑色产业链上下游企业重新审视盈利模式具有示范意义。而焦煤、焦炭期货上市以来平稳运行,“发现价格、规避风险”两大功能越发显现。在此背景下,2014年8月29日,旭阳集团与永安资本管理有限公司签订国内首单焦炭基差贸易合同,标志着焦炭期货在发挥定价功能和创新经营模式方面又迈出实质性的一步。
目前,黑色金属期货品种已经较为齐全,各期货品种的套期保值功能已经在钢铁产业链中普遍得到体现,但期货的点价模式还未能在钢铁行业中广泛开展。业内人士指出,钢材期货还未能像有色金属及农产品期货那样形成与销售及现货定价模式的完美融合,主要原因是我国钢铁行业现有销售模式和习惯尚未打破,钢铁企业仍具有一定的销售定价权。
然而眼下我国钢铁工业面临产能过剩、供大于求的严峻局面,企业经济效益处于工业行业较低水平,维持传统的销售模式将减少企业的竞争力。企业只有通过业务模式创新,保持价格竞争优势等策略才能进一步提升自身经营效益,提高行业运行效率。
可以预见的是,随着未来钢材期货市场功能的逐步显现以及行业格局的进一步改变,基于钢材期货的点价模式将被市场重视并得到有效利用。