下游需求虽然有升有降，但已经呈现出一定的结构改善迹象。如1月~8月份，第二产业固定资产投资完成额增幅较上半年提高1个百分点，反映出资金流向实体经济的情况有所改善，给制造业持续复苏奠定了基础；工业用电量的大幅回升虽然有季节性因素的支撑，但与PMI的同步回升，显示出制造业的需求确实出现了回升态势。

此外，鉴于当前房价增长较快，业内普遍预期十八届三中全会后，房地产调控可能升级，长效机制可能形成，届时经济可能再次面临较大的下行压力。同时，今年以来，房地产投资虽然保持20%以上的增长，但购置土地面积和待开发面积增速低于新开工面积和施工面积的同比增速，显示出房地产行业存在的隐忧。

供应压力挤压盈利

在经历了7月份、8月份的价格缓慢回升后，钢铁企业的盈利能力略有好转，但回升幅度非常有限。

8月份，大中型钢铁企业销售利润率上升至1.01%，环比提高0.24个百分点，但钢铁行业销售利润率在工业行业中仍然垫底。虽然需求尚可，但供应压力不断增加压缩了钢铁企业的利润空间。8月份，粗钢日产量达到213.8万吨，在连续3个月下降后再次回升至高位。9月中旬的粗钢日产量为214.35万吨。

供应压力的增加已经在市场上得到了体现。进入9月份，钢材价格开始持续下降，截至10月份第一周，中国钢铁工业协会CSPI钢材综合价格指数已经下滑至100.57点，回落到7月末的价格水平。与此同时，供应压力增加也让钢材社会库存出现反常变动。往年钢材社会库存的变动往往在进入11月份之后才会出现降幅收窄的现象，拐点往往出现在年底附近。但今年的钢材社会库存在8月份已出现降幅收窄的现象，截至9月底，钢材社会库存仅比8月中旬小幅下降了17万吨。这一现象表明，供应增长压力超出了需求释放的程度，反映出供需矛盾有所升级，应引起钢铁企业的高度重视。