期货日报记者发现，今年以来，煤焦企业关停的数量在增加，而这些关停的企业基本都没有利用期货工具来规避风险。

“焦煤期货和焦炭期货上市以来，我们企业只是参考其价格，并未真正有效利用期货工具做套期保值。如果能按照期货公司制订的方案做套期保值，企业就不会关停。”华北地区某独立焦化企业相关负责人遗憾地说。

据了解，这两年来，下游钢铁产能利用率持续下降，需求大幅萎缩，而前期新建焦化产能开始释放，加上焦炭出口压力大，供大于求矛盾突出，已有多家焦炭企业停产。

正如上述企业负责人所说，在行业不景气时，有些企业能够盈利不是因为这些企业的采购人员和销售人员多有能耐，更多是依靠利用期货工具的果断决策。

实际上，在这波下跌的行情中，有些煤焦企业利用期货工具有效对冲了在现货市场的损失，期现货结合来看，账面还略有盈余。

记者通过采访华东地区某独立焦化企业了解到，独立焦化企业的处境较钢厂自有焦化企业和有煤矿的焦化企业更艰难。该独立焦化企业为规避风险，很早就选择在期货市场上进行套期保值操作，这两年凭借某期货公司制订的套保方案，取得了不错的成绩，今年则再创佳绩。

华东地区某焦化企业长期从事焦炭生产，企业库存量较大。2015年7月份，面对价格持续下跌造成的企业库存价值缩水的风险，该企业与期货公司商议后，决定在期货市场上卖出焦炭合约以规避其18000吨现货库存的风险。按照计划，该企业从7月下旬开始逐步在期货市场建立J1601空单，7月底完成建仓160手，建仓均价为812.1元/吨，其间山东市场二级冶金焦均价在757.3元/吨附近。10月15日，企业在现货市场将18000吨现货按照710元/吨出售，同时，在期货市场对其160手J1601空头合约进行平仓处理，完成此次套期保值操作，期货平仓均价为738.2元/吨。

中信建投期货工业品部负责人张贵川给记者算了一笔账，通过该企业案例可以看出，如果在7月到10月期间未进行套期保值操作，那么企业在现货销售时将损失40.3元/吨（即757.3-710）的利润，18000吨焦炭合计损失72.54万元。在进行套期保值操作之后，期货端利润为73.9元/吨（即812.1-738.2），160手合计盈利118.24万元，期现总计盈利45.7万元（即118.24-72.54）。

“独立焦化企业本身并无特别的优势，而我们企业通过套期保值，不但规避了库存价值缩水72.54万元的风险，还获得了45.7万元的额外盈余。”该独立焦化企业负责人表示，合理利用金融工具进行期现结合操作能大大降低企业现货风险，使企业经营更加稳定。但值得重视的是，企业只有严格遵循套期保值原则，与期货公司一起制订详尽的套期保值计划以及风险控制手段，才能使期货工具发挥其应有的作用，避免造成不必要的损失。

此外，采访中记者发现，作为煤焦的下游企业，不少钢厂也都对原材料进行了套期保值。鞍钢集团就是其中之一。

据了解，在2015年6月，国际焦煤普氏指数为97.25美元/吨，折算中国市场价格为752元/吨，由于焦煤现货采购较难，同时期盘主力价格约675元/吨，鞍钢集团决定在期货市场上买入焦煤1509合约，建立虚拟焦煤库存，并在合约到期后进行了交割。

“鞍钢集团多次利用铁矿石和焦煤期货合约，对原料库存进行套保，充分利用虚拟市场对原料库存进行调整。”鞍钢相关负责人表示，企业通过期货业务还可以降低资金占用。一方面，期货上不同月份合约的报价给企业库存管理提供了很好的参考依据，根据企业销售计划也可以在期货市场建立虚拟库存，提前锁定利润；另一方面，期货的保证金交易减少了企业的资金占用，降低了财务成本，使得相关企业很大程度上提高了资金的使用率。

“通过参与期货市场套保，煤焦相关企业规避了价格波动风险，提高了资金的使用效率，使库存管理更加灵活，企业经营更加稳健。2016年煤焦产业链企业的道路依然艰辛，现货企业人士要学会‘两条腿走路’。”该负责人说。