螺纹钢政策利好预期落空

今年中央经济工作会议对于市场之前预期新一轮大规模基础设施建设和房地产建设的需求泼了一盆凉水，这对连续上涨的螺纹钢价格也形成短期利空。预计春节前后，螺纹钢主力1405合约将在3600—3700元/吨区间振荡。

从11月18日以来，螺纹钢主力1405合约从3600元/吨小幅连续上涨至12月12日的3745元/吨，累计上涨4%左右。12月13日，受中央经济工作会议和中央城镇化会议结束利空影响，螺纹钢出现大幅下跌，跌幅超过1.5%，收于3676元/吨，螺纹钢现货20mmHRB400上海报价3620元/吨，与前一周持平。

中央城镇化会议不鼓励新一轮大规模建设，河北省落实缩减钢铁产能，国务院发布了《政府核准的投资项目目录（2013年本）》，限制钢铁业和造船业新增产能和冬季钢材消费下降，成为近期螺纹钢回落的主要原因。预计主力1405合约将在3600—3700元/吨区间振荡，短期政策利空将令螺纹钢向3600元/吨回落。

中央两大会议强调钢铁与下游行业产能削减

今年中央经济工作会议刚刚结束，中央继续把化解产能过剩矛盾作为2014年的工作重点，产能过剩已成为当前我国经济发展中的最大挑战，化解我国钢铁与造船等下游行业剩产能势在必行。今年中央城镇化会议也落下帷幕，中央要求要以人为本，推进以人为核心的城镇化，提高城镇人口素质和居民生活质量，把促进有能力在城镇稳定就业和生活的常住人口有序实现市民化作为首要任务，并未强调基础设施建设放在首要任务。中央城镇化工作会议强调城镇化是自然历史过程，会议提出慎砍树，少填湖，少拆房，强调城镇化是“水到渠成”的规划，城市规划要保持连续性，实际上对以往各地人为造城、大拆大建进行了否定。此次会议讨论了《国家新型城镇化规划》，此规划将在2014年年初公布出台。中央两次重要会议结束，对于市场之前预期新一轮大规模基础设施建设和房地产建设的需求泼了一盆凉水，对连续上涨的螺纹钢价格也形成短期利空。

国务院发布核准的投资项目严控新增钢铁产能

2013年12月13日国务院发布了《政府核准的投资项目目录（2013年本）》，该目录中提到，钢铁行业新增生产能力的炼铁、炼钢、热轧项目由国务院投资主管部门核准。我们分析，对于钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、船舶等产能严重过剩行业的项目，国务院有关部门和地方政府要按照国务院关于化解产能严重过剩矛盾指导意见的要求，严格控制新增产能。11月国内钢铁厂的开工率出现下降，粗钢日产量连续第二个月下滑，并且触及了年内的低位，其中，中小型钢厂的减产力度超过了大型企业。

在近期全国范围内出现严重雾霾天气，各地加强了对高污染、高排放行业的整治力度，河北就关停了多家不符合环保要求的小型钢铁厂，淘汰落后钢铁产能的工作也在持续推进。从供给情况来看，虽然各地开始进行关停“三高”和中小钢铁厂，但全国总产量居高，螺纹钢近一个月的上涨令多头止盈等因素短期对价格形成利空，螺纹钢主力1405合约将回落至3600元/吨。

造船业与地产基建需求增长放缓

中国船舶工业行业协会公布，今年前三季度我国造船业产能利用率仅为50%至55%，相较2012年75%的利用率降低了约20个百分点，我国造船业正处于周期性底部，船舶业在产能总量过剩的同时，结构性过剩问题也很严重，低水平、同质化的产能过多，高端产能缺乏。在“十二五”期间，我国造船业年均钢材消费量约为2000万—3000万吨，如果造船业大幅削减产能，将进一步减少对钢铁的需求，对螺纹钢价格形成利空。

国房景气指数连续四个月出现回落，第四季度全国土地购置面积下滑、新开工面积与投资的涨幅收窄，房地产市场的景气度回落态势明显。全国房地产投资、销售、施工面积、购地面积等指标增速均出现回落。随着年末传统淡季的到来，房地产相关经济活动均出现降温，加上热点城市高企的房价已对成交发生抑制作用，中央对房地产市场进一步调控力度将加强，市场出现一定程度的观望情绪。钢材需求也一同与房地产市场步入每年的淡季，建设单位施工和采购需求均处在年度淡季，螺纹钢价格短期回落在所难免，政策利空也将令螺纹钢向3600元/吨回落。预计春节前后，螺纹钢主力1405合约将在3600—3700元/吨区间振荡。