铁矿石狂欢不再 价格跌回90美元下方

昨日(3月6日)交付至中国天津港的铁矿石，每吨现货报价下跌1.74%，收于89.73美元，为自2月10日后一个月以来首次跌破90美元大关。此事正逢周日中国政府工作报告中重申加强城乡基础设施建设投入，释放拉动钢铁需求的信号，铁矿石价格却不为所动。

铁矿石价格仍较去年同期高出近14%，2月21日现货报价更是冲高达到年内纪录94.86美元。瑞士信贷认为，近期内铁矿砂价格攀升，主因中国钢铁价格走强，而非铁矿砂基本面情况转好。该行分析师说，钢铁价格上扬，促使钢铁厂补充铁矿石库存，全速生产。钢铁需求最强的建筑旺季还没到，钢铁价格应能继续在高档徘徊，所以瑞士信贷预期，今年上半年铁矿石价格仍将维持在90美元以上，之后在供应过剩的市场背景下稳步回落。

库存爆满只进不出 年内或将狂跌30%

然而截止3月3日，中国港口的铁矿石库存已达1.301亿吨，再破新高。对目前价格抱怀疑态度，认为高杠杆投机行为导致铁矿石价格飞涨、泡沫破灭或将崩盘的分析师大有人在。佳富龙洲（Gavekal）分析师Rosealea Yao和Arthur Kroeber预计，铁矿石价格将在2017年下半年狂跌30%甚至更多；而汇丰银行（HSBC）的分析师更认为，2017第二季度铁矿石价格就会跌破生产成本，以出清中国港口的巨量库存。

汇丰团队认为，“铁矿石价格需要长期低于边际生产成本，才可能迫使生产停止，让市场重获平衡；供应侧趋于饱和，铁矿石供应商目前超出长期生产边际以外的收益，毫无经济根据可言。”除了中国港口与日俱增的铁矿石库存，随着印度和巴西淡水河谷逐步增加产量，新晋市场供应带来的基本面压力也将迫使铁矿石价格下行。

始作俑者是大连商品交易所的杠杆投机交易

而佳富龙洲的分析师则指出，铁矿石此前暴涨的始作俑者，来自于大连商品交易所的投机交易。大连商品交易所的铁矿石期货交易规模，已超过实体市场逾30倍，带动惟利是图的交易方和生产厂家在中国港口囤积巨量铁矿石，而完全无视市场需求的增长是否与之匹配。随着产业周期放缓，今年年内的需求预期也见疲软，佳富龙洲认为在某一结点投机泡沫将破灭，铁矿石价格将大幅下挫30%甚至更多。

62%品位交付至青岛港的铁矿石价格走势

当前各大港口铁矿石库存积聚的速度，要远大于卖出的步伐。人民银行若收紧货币政策，提高政策利率，投机炒作的成本将会大增；而一旦经济工作会议和政府工作报告中维持市场稳定的政策信号落实，严厉打击影子银行这个投机融资的主要资金来源，投机者或将被迫大量抛售库存，导致囤积已久的铁矿石涌入市场，届时原材料市场将面临大幅动荡，价格或遭受重创。