中期研究院的刘洁为我们梳理了钢铁整个产业链上中下游的情况，给出她对螺纹钢、焦煤焦炭以及铁矿石在2014年走势的预测。

　　螺纹钢期货与现货在12月均为下跌，现货下跌5%，期货下跌2.63%，都创下了史上最弱的记录。究其原因，一方面是由于QE退出与国内央行对流行性控制带来的资金面紧张，另一方面则是补库存时间相对较晚影响了市场信心。年中年末资金面紧张是常态，因此资金面的紧张只能算短期冲击。

　　产业链上游，焦炭期货弱于现货，显示了期货市场对减产爆破反应过度。同样反应过度的有焦煤，弱于焦炭也弱于螺纹钢。而铁矿石则在反应过度之后出现了修复。

　　对于近期的行情，刘洁认为可以期待弱势后的好转。首先，春节前后2-3个月补库存的到来会支撑螺纹钢价格，但这需要确认。而产业链的走势很有可能是上涨中原料先强后弱，而钢材先弱后强。

　　对比螺纹钢价格与铁矿石普氏指数后，刘洁认为目前螺纹钢期价处于顶部区间。顶部区间的特征是螺纹钢期货价格与普氏指数比值在26.5-29，正是目前所处的区间；相应的底部区间的特征是螺纹钢期货价格与普氏指数比值在33-36。预计2014年下跌时间2到4个月，铁矿石价格会比螺纹钢弱。

　　刘洁看多下半年的走势。

　　首先从工业增加值和CPI的运行周期看，二者经过长时间的下跌、再经过近2年的震荡后应该能够迎来一个景气周期，只是经济增长点究竟在哪还未可知。

　　另外，供应端的利好产生叠加效应。2013年黑色金属冶炼及加工固定资产投资增速大幅下降导致冶炼产能在2013年扩张速度放缓，产能基本与2012年持平，产能本身没有继续扩张就是一大利好。当然，还有雾霾治理对螺纹钢产量的限制。

　　刘洁认为上游品种表现会弱于钢材。譬如动力煤滞后钢材价格和焦煤价格时间比较长（3-5个月），因此钢材价格在下跌的时候动力煤的下跌可能在3-5个月之后才会做出反应。

　　刘洁期待明年上半年的破和下半年的立。其他原材料虽然与钢材价格走势有一定时间上的滞后，但基本也在追随钢材价格的走势，只是有相对强弱的变化。她建议稳健投资者可以密切关注产业链各品种之间的对冲策略。