钢市上涨或未终结 注意阶段性风险

春节过后国内钢材市场实现开门红，价格连续上涨，据兰格钢铁云商平台数据显示，2月23日，全国钢材综合价格指数为180.6点，较春节前的2月10日上涨6.7%。

在需求尚未较大程度恢复的情况下，市场表现跳空高开，主要是受预期因素影响。国内鼓励就地过年，市场预期需求启动较早，而海外疫情形势明显缓解，市场风险偏好提升，春节期间国际大宗商品市场大幅上涨，也对国内市场形成带动。对于后期钢材市场，兰格钢铁研究中心分析认为，支撑钢材价格的有利因素依然偏多。

首先，今年国内钢材市场可能存在产需缺口。在碳达峰、碳中和背景下，工信部多次强调控制粗钢产量，节前发文提出要研究制定去产量工作方案，实行产能产量双控政策，确保今年全国粗钢产量同比下降，相关政策可能正在酝酿。而在需求方面，今年制造业复苏，房地产、基建投资预计保持韧性，钢材需求有望保持增长。

如果国内钢铁需求整体小幅增长，而钢铁产量同比下降，国内钢材市场将存在产需缺口，可能需要通过减少低端产品出口、增加进口来弥补，近期市场传言的取消板材出口退税可能也并非空穴来风。

其次，国内工业品价格在上升周期。自去年6月份以来，全国工业生产者出厂价格(PPI)持续回升，同比降幅不断收窄，1月份同比首次转正。尽管PPI是商品价格变动的结果而非原因，但其呈现明显的波动周期，此次上行时间较短，后期或还有上升空间。从流动性来看，今年国内货币政策维稳，更加注重防范风险，广义流动性的高峰已过，社会融资规模及M2增速波动回落，不过仍能保持对实体经济的适度支持，M1增速连续回升，企业生产和投资活跃，交易性需求增加，有助于支撑工业品价格。

第三，全球钢材市场价格仍有上行动能。目前全球新增病例数已经出现明显下降，疫苗接种稳步推进，海外经济持续修复。IMF建议各国政府继续提供政策支持直到经济稳定复苏，确保金融稳定，保持宽松货币政策。欧洲央行前期公布的货币政策会议纪要中，认为充足的货币刺激措施仍有必要，美联储也重申宽松货币政策，拜登1.9万亿美元刺激计划等待通过，基建计划在谋划之中。全球经济预期共振复苏，叠加主要经济体货币超发，包括钢材在内的大宗商品价格或仍有上行空间。

第四，海外钢材市场价格整体高于国内。兰格钢铁云商平台监测数据显示，2月23日，中国热轧卷板出口报价(FOB)为675美元/吨，与其他国家对比，较独联体、土耳其和印度分别低45、80和75美元/吨。如果今年国内钢铁产量下降，需求上对国际市场的依赖程度将更高，国内钢材市场价格与海外的价差是影响进出口的关键因素，海外市场价格高于国内不利于进口，从这点来说，对国内钢材价格也是正向支撑。

总体来看，今年国内及海外钢材需求都将增加，国内强调压减产量，全球钢铁产能过剩将不是钢材市场的主要矛盾，货币政策国内维稳，海外主要经济体保持宽松，驱动钢材价格的因素海外强于国内。长期来看，需求向好、货币宽松，钢材市场有上行空间。

目前国内钢材价格整体水平已经超过供给侧改革后的周期性高点，国际钢材市场价格在大幅上扬后也创近年新高，疫情之后钢材需求已经历快速恢复阶段，钢材价格上涨动能最强劲的时段或已过去，高位状态下价格的波动幅度会加大，需警惕阶段性过快上涨后的调整风险。