对此，万家基金基金经理叶勇9月16日在接受《经济参考报》记者采访时表示，钢铁公司的投资逻辑已经重构，由于周期性较强，市场长期给钢铁行业低估值。如今，供给端收紧使得行业毛利率可能会稳在一个相对高位，钢铁行业已经回归到一个正常的制造业，与下游制造业的关系跟以前不一样了。

上半年营收净利双增

同花顺iFinD数据显示，今年上半年，A股36家钢铁公司实现营业总收入1.20万亿元，同比增加54.06%，归属于上市公司股东的净利润合计762.26亿元，同比增加227.31%。

其中，营收增幅最高的为重庆钢铁，公司期内营业收入增长107.46%，增长额为117.43亿元；增幅最低者为常宝股份增0.75%，增长1500万元。上半年宝钢集团归属于母公司所有者的净利润最高，为150.79亿元；第二位为华菱钢铁归属于母公司所有者的净利润为55.75亿元，同比增长84.42%；排在第三位的是鞍钢股份增长51.83亿元；归属于母公司所有者的净利润最低者为西宁特钢亏损9666.02万元，也是36家钢铁企业中2021年上半年归属于母公司所有者的净利润唯一一家亏损的公司。

从毛利率来看，四家公司毛利率超过20%，且均为特钢企业，分别为久立特材25.25%、方大特钢23.30%、广大特材21.47%和抚顺特钢20.52%。毛利率排名靠后的三家企业分别为：友发集团4.25%、甬金股份4.70%、新钢股份6.46%，36家A股钢铁上市公司的平均销售毛利率达13.73%。

中国钢铁工业协会会长沈彬此前称，2021年上半年重点统计钢铁企业营业收入3.46万亿元，同比增长51.5%；利润总额2268亿元，同比增长2.2倍；销售利润率6.56%；销售利润率6.56%，同比上升3.4个百分点。6月末，重点统计钢铁企业资产负债率62.09%，同比下降1.23个百分点。实现利润同比增幅较高也有上年同期疫情影响基数较低的因素。

同花顺iFinD数据显示，截至2021年6月30日，36家钢企平均资产负债率为52.16%，资产负债率超过70%的有5家，分别为首钢股份、安阳钢铁、河钢股份、西宁特钢和八一钢铁，资产负债分别为71.19%、72.44%、74.42%、75.43%和77.73%。资产负债率最低为永兴材料20.13%。

对此，叶勇分析称，今年上半年，出口持续高增长，制造业需求带动板材价格不断上涨。加之铁矿石价格不断上涨，成本推动钢价上涨。上半年行业整体呈现出量价齐升的状态，带动盈利同比和环比高增长。

限产促转型

2021年上半年，随着疫情影响逐渐减小，国内经济持续稳定恢复，生产需求继续回升，钢铁生产实现稳定增长，粗钢产量连创新高，钢材及原燃辅料价格保持高位运行。国家统计局数据显示，2021年1至6月份，我国粗钢产量5.63亿吨，同比增长11.8%；钢材产量6.98亿吨，同比增长13.9%。

不过，在“碳达峰、碳中和”政策的影响下，国家部委开展压减粗钢产量工作，在经历上半年的增长后，多数省份下半年将面临更加严峻的压减产能的压力，目前全国多个省市已经明确压减粗钢产能。

在叶勇看来，这次限产量与此前的限产能有本质的区别。本次限产量在于彻底管住供给端。他进一步解释称，2016年、2017年供给侧改革的时候限制钢铁产能，但最后发现产能可能是管住了，但置换产能出来了，再加上产量之于产能的弹性非常大，供给无法有效控制。2018年，钢铁行业达到盈利高点后，2019年开始回落。而今年上半年钢铁行业还没有正式限产，由于需求非常好，产量狂飙突进。但本次限产从限产能改为限产量，且以全年为标准——全年的产量同比不超过去年全年，甚至还要降一些，就导致下半年产量同比必然大幅下滑，对于钢铁的供给端影响会非常大。预计限产未来会成为常态化举措，这是一个历史性的变革。

下半年开始各地开始落实限产量具体措施。8月份，作为上半年产量排名第一的河北省，其粗钢产量压减目标出炉。2021年，河北省计划压减2171万吨，这意味着全年粗钢产量需同比降低约8.8%，下半年产量需同比降低16%。其中唐山市计划压减1237万吨，占比约57%。

作为上半年粗钢产量第二大省，江苏省表示粗钢产量不超2020年的明确指标，严控今年全省粗钢产量。按照要求，钢铁企业要依照2020年产量测算今年下半年减量目标，自行控制产量。在上半年实现增产的情况下，下半年压减产量势在必行。

在全行业压减粗钢产量的背景下，各地政府和钢铁企业认识和理解了压减粗钢产量的意义和内涵，严格执行粗钢产量压减工作要求；更加最重要的是，大家纷纷意识到以粗钢产量压减为抓手，实现以高端化、智能化、绿色化发展为方向的转型升级。

8月份各地粗钢压减工作初见成效。据中国钢铁工业协会数据信息显示，2021年8月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产量同比下降4.98%。

“政策调整下，粗钢减产势在必行，落实到每个企业基本都有减产任务。在这种大环境下，钢铁企业如果想继续生存提高效率，只能是走绿色、高端的路线，这也为钢铁企业转型升级提供了一个不错的机会。”一位长期从事钢铁行业的资深人士坦言。

“我们是钢铁大国，但不是钢铁强国。在制造业的产品结构上，低端制造过剩，但高质量、高品质的产品占比相对较低。按照海关总署和国家统计局相关数据，黑色金属冶炼和压延行业，进口依存度15%左右，而这15%的部分恰恰全球钢铁产业链的高端产品，也是牵涉到我国机械装备、仪表器材等高端制造领域的关键性材料。”中制智库理事长新望坦言，“而压减粗钢产能，恰好给了我国钢铁行业一个转型升级的机会，压缩粗钢低端产能，倒逼走一条低碳、绿色的发展之路，同时加大对中高端钢材的研发，有利于解决好‘卡脖子’问题。”

同花顺iFinD数据显示，2021年上半年，36家钢铁公司研发投入总额为260.60亿元，比去年同期增长80.79%，比2019年同期增长75.83%。