我们认为，自去年四季度迄今的黑色系市场基本面不变，无非是一轮又一轮利多消息和政策的“吹暖风”。

基本面不变体现在以下几个方面：其一，下游行业尤其是房地产的核心数据并未起色。其二，成材的总体需求迄今仍未启动。其三，成材的库存仍是大山般压着。其四，钢厂的利润偏弱。换句话说，原材料尤其是铁矿石的价格中枢之于成材的价格中枢而言，显得估值过高。如果说，去年640的价格是低谷，那么现阶段880的价格则是高峰，尤其把当时对应的成材价格3650，而当前的是4050——看上去是成材涨了400元，但矿涨了240元，按照炼钢用矿比例测算，几乎等于矿价涨幅已经抹平了钢价的涨幅（不考虑焦炭和其他燃辅料的价格变动因素的话）！

如果再考虑当下的钢坯库存、铁矿石库存等因素，是什么让当前的市场如此乐观呢？不应该乐观的！

我们认为最可能的解释就是，资本的预期，带动了期市的“漂移”。用俗一点的话说，就是虚火攻心，仅此而已！

利用预期把黑色系的价格中枢都带上去，最终泡沫是要破灭的。