但与此同时，外部环境仍然严峻复杂。7月经济数据显示美国经济颇具韧性，叠加美联储尚在加息缩表的进程中，美债收益率居高不下，美元指数在8月破位上行。美元的强势或对人民币汇率产生一定的短期压力。从季节性的维度看，美股、美债及美元在9月份分别倾向于下跌、上涨和升值。因此，人民币汇率或将在9月份继续承受来自外部的压力。

而从内部环境看，8月是政策出台期，9月份出台的8月经济数据很难体现相关政策效果。因此，8月数据的公布或仍会在短期对汇率造成压力。不过，如果9月高频经济数据若能显示地产销售等高频经济数据出现回暖迹象，人民币汇率就存在低位反弹的机会。总体而言，中金认为人民币汇率或继续处于磨底阶段，等待内外基本面条件出现积极变化后，回升行情或将开启。