工业生产修复加快 好于市场预期

工业是实体经济的主体，稳定工业经济是稳定经济大盘的关键。

统计数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，比上月加快0.1个百分点；环比增长0.39%。

“10月份，规模以上工业增加值同比增速显著高于市场预期，这背后的核心支撑是工业稳增长政策的持续发力。”中国财富管理50人论坛青年研究员廖博说。

9月20日召开的国务院常务会议在加快推进新型工业化、解决好企业账款拖欠问题等方面作出重点部署，为推动工业企业高质量发展，纾解工业企业现实困难提供了有力支持。

工业修复结构的变化，进一步反映了政策效果。统计数据显示，10月份，我国规模以上装备制造业增加值同比增长6.2%，连续3个月加快，对全部规模以上工业增加值贡献率达到45.1%；半导体器件专用设备制造业增加值同比增长33.9%；航空航天器及设备制造业同比增长12.3%。装备制造业、新动能加快成长对工业经济的支撑作用进一步显现。

“10月份，工业生产总体有所加快，转型升级持续推进。”国家统计局新闻发言人刘爱华说，下阶段，尽管外部环境依然复杂严峻，工业经济仍面临一定压力，但是随着扩大内需政策的持续显效，工业产销衔接水平不断改善，战略性新兴产业加快发展壮大，推动工业增长持续恢复具有坚实基础。

消费增速明显反弹 制造业和民间投资强韧

从需求端来看，10月份，消费增速明显反弹，同样好于市场预期。

统计数据显示，10月份，社会消费品零售总额43333亿元，同比增长7.6%，增速比上月加快2.1个百分点；环比增长0.07%，增速也高于上月。

廖博认为，10月份社零消费好于预期，受益于内生购买力回稳向好，升级类消费需求释放。同时，随着绿色环保理念增强，居民绿色商品消费需求也持续释放。

“去年同期低基数较低，也是10月社会消费品零售总额当月同比录得较高水平的主要原因之一。”英大证券公司首席宏观经济学家郑后成说，受疫情冲击，2022年10月社会消费品零售总额同比下降0.5%。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群则认为，当前，就业和居民收入仍在修复中，这意味着消费仍有进一步提升空间。

“目前，从中央到地方都在着力促消费。从‘双十一’的情况来看，随着政策效果的持续显现，后续消费增速仍有望加快。”中国民生银行首席经济学家温彬说。

从投资来看，尽管前10月固定资产投资同比增速有所回落，但是制造业投资、民间投资表现依然可圈可点。

统计数据显示，1至10月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长2.9%，比1至9月份回落0.2个百分点。其中，制造业投资同比增长6.2%，与1至9月持平；民间投资同比下降0.5%，降幅较1至9月收窄0.1个百分点。

“据我们测算，10月份当月，制造业同比增速为6.2%，虽较上月回落0.9个百分点，但仍维持在相对较高水平；民间投资同比增速从上月的0.1%上升至0.4%，连续两月正增长，这显示出在促进民营经济发展壮大系列政策出台后，民间资本信心有所提振。”温彬说，预计随着相关支持政策的持续显效，后续制造业投资有望保持韧性，民企预期也将进一步改善。

此外，廖博认为，10月份，地产行业对资本开支仍有拖累。在“认房不认贷”等放松限购政策出台以后，我国房地产市场有一定向好迹象，但能否系统性回升需要进一步观察。

实现全年GDP增速预期目标难度不大

总体来看，受访专家普遍认为，10月份国民经济延续了持续恢复向好的势头，为实现全年GDP增速预期目标进一步夯实基础。

但刘爱华提示，在看到经济发展态势良好的同时，也要看到经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。当前外部压力仍然较大，国内需求不足制约仍较突出，企业生产经营困难较多，一些领域风险隐患需要高度关注。

张立群认为，下一阶段，还是要着力扩大内需，尽快扭转需求不足的局面，加强政府投资对企业投资、全社会投资的带动作用，加快基础设施建设步伐。

此外，近日召开的中央金融工作会议，对当前和今后一个时期的货币政策、财政政策、房地产政策都作出了重要部署，对于后期经济工作具有重要指导意义。

根据此次会议内容，温彬认为，后期我国宏观政策将大体保持稳中偏宽松，货币政策将着力营造良好的货币金融环境，财政政策将着眼于优化中央和地方政府债务结构、地方去风险，房地产政策将力促市场平稳发展。随着政策效应的持续释放，经济有望保持平稳发展势头。

国家统计局副局长盛来运此前曾公开表示，初步测算，四季度只要国内生产总值同比增长4.4%以上，就可以保障完成全年GDP增长5%左右的预期增长目标。

廖博说，四季度，随着市场内生动力企稳以及稳增长政策发力，我国宏观经济或延续回稳向好的态势，实现全年GDP增长5%左右的预期目标难度不大。展望2024年，预计基本面有望持续修复，逆周期政策或进一步加码。