欧洲央行理事会决策者周四（9月12日）一致决定将隔夜存款利率下调25个基点。这样的降息幅度是投资者此前普遍意料之中的。

9月的欧洲央行货币政策决定特别之处在于，该央行开始实施新的政策操作框架，正式明显缩小央行针对商业银行的短期存贷款的利差，即将主要再融资利率与隔夜存款利率之间的利差设定为15 个基点，而此前这一利差为50个基点。

专家们指出，在欧洲央行逐步缩减资产负债表的背景下，人们一直担心资本市场可能会出现流动性瓶颈。新的操作策略旨在通过降低短期贷款利率，让银行更容易获得流动性。由于相关政策调整早在3月份就已经对外宣布，对资本市场的影响已提前消化。

从欧洲央行最新的声明来看，尽管理事会对在2025年年底前实现2%的通胀目标信心进一步增强，但仍坚持未来不承诺利率路径的审慎降息态度。

欧洲央行行长拉加德当天在回答记者提问时也拒绝对未来利率前景发表意见。她还强调，虽然欧元区工资涨幅回落，但增速仍然太高。目前工资对物价的压力特别大。

德国联邦公共银行协会 (V?B) 总经理艾里斯·贝格-克劳斯 Iris Bethge-Krau?表示，欧洲央行再次降息是通胀下降、经济停滞和工资上涨趋于平缓的结果。但“顽固的通货膨胀的风险”尚未完全消除。

从欧洲央行发布的最新经济预测来看，该央行小幅上调了对今明两年欧元区核心通胀发展的预期。

对于欧洲央行接下来的利率调整节奏，投行专家明显存在分歧。来自汉斯·伯克勒基金会 (Hans B?ckler Foundation) 的西尔克·托伯 (Silke Tober) 预计，欧洲央行会在年内再下调两次利率。

德国商业银行则认为，欧洲央行仍担心服务业价格上涨带来的新的通胀风险，因此下一次利率下调应该要到 12 月才能进行。

资产管理公司 HQ Trust 首席经济学家迈克尔·海斯 (Michael Heise) 则认为，明年利率路径不会像金融市场目前预期的那样大幅下降。欧洲央行已经多次强调需要坚持审慎的原则。

瑞银集团（UBS)首席财富管理经济学家保罗·多诺万（Paul Donovan)指出，市场可能过度解读了新公布的个别数据。而央行更多地关注中期趋势。

荷兰国际集团ING宏观研究部负责人卡斯滕·布里兹斯基（Carsten Brzeski)评论称，鉴于仍然存在很大的不确定性，欧洲央行下一次降息很可能在做出新的宏观预测的12月，而不是10月。展望未来，美国经济走软及其对欧元区的影响可能是欧洲央行加快降息步伐的触发因素。

此外，欧洲央行在最新的宏观预测中小幅下调欧元区增长预期。其中一个重要的原因是欧元区私人消费低迷。

6月欧洲央行近五年来首次下调利率，但在此后的7月议息会议上则维持利率不变。8月欧元区消费价格指数涨幅已降至2.2%，这也是该指标过去三年多来最接近欧洲央行通胀目标的一次。

今年年底前，欧洲央行理事会还有两次货币政策会议，下次会议将于10月17日在斯洛文尼亚举行。