多重利好提振下，当日债市利率整体上行、股市活跃上涨、地产链全线走强，同时人民币汇率亦稳中有升，政策对提信心、稳预期的作用明显。业内人士预计，随着上述政策逐步落地，将有效拉动内需和稳定信用水平，助力经济稳固回升。

降成本、稳信用、提信心 降准降息同步“官宣”

记者从发布会上获悉，人民银行将于近期下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；同时下调中央银行政策利率，即7天期逆回购操作利率0.2个百分点，并引导贷款市场报价利率（LPR）和存款利率同步下行。

首先在降准方面，在中信证券首席经济学家明明看来，8月以来地方债发行、净融资节奏明显抬升，而9月地方债净融资规模为年内以来最高水准，作为地方债主要需求方的商业银行面临一定承接压力。降低实体经济融资成本的诉求下，压降银行负债成本仍有必要，因此本次降准补充银行长期流动性也是顺应市场需求。

其次在降息方面，中国银行研究院研究员梁斯提到，作为政策利率，7天期逆回购利率下调意味着后续LPR以及与LPR挂钩的信贷利率均有望同步下行，从而引导企业融资成本及居民购房负担进一步降低。加之增量地产支持政策逐渐显效，有助于缓解居民债务偿付压力、提振居民购房需求，促进房地产市场尽快回暖。

“另外，9月美联储大幅降息后，汇率因素对国内货币政策灵活调整的掣肘减弱，也为本次国内较大幅度降息降准提供了有利条件。”在东方金诚首席宏观分析师王青看来，本次降息幅度基本符合预期，但降准力度要较预期更大，根据央行当日宣布，年内还可能将视流动性状况择机进一步降准0.25-0.5个百分点。

总体来看，招联首席研究员董希淼表示，降准降息等政策举措有助于降低金融机构资金成本，推动金融机构降低贷款实际利率，促进社会综合融资成本稳中有降，减轻企业和个人的利息支出，激发有效融资需求。

另值得一提的是，在综合考虑降准可释放长期资金、降息可降低银行资金成本，以及贷款市场报价利率、存款利率有望对称下行等多重因素之后，潘功胜明确指出，经过多轮认真评估，本次利率调整对银行净息差的影响总体保持中性。

五项新政集中出台 金融支持地产力度提升

为落实中央关于促进房地产市场平稳健康发展的决策部署，潘功胜还宣布了五项房地产金融的新政策，其中第一项便是此前市场持续热议的降低存量房贷利率。

具体来看，人民银行拟指导银行对存量房贷利率进行批量调整，将存量房贷利率降至新发放贷款利率附近，预计平均下降幅度约在50BP，政策落地后有望惠及5000万户家庭、1.5亿人口，平均每年减少家庭利息支出总数大概1500亿元。

“这也是去年首次降低存量房贷利率以来，全国的第二次调降，可实实在在为购房者减轻月供负担。”据上海易居房地产研究院副院长严跃进测算，若可降低50BP，以100万贷款本金、30年等额本息的还贷方式为例，月供可减少300元。

而从银行视角出发，引导存量房贷利率降至新发房贷利率附近也将有效遏制提前还贷潮，从而以“价降”换“量稳”。不过王青也提示，截至6月末我国存量房贷规模达37.8万亿元，利率下调0.5个百分点或意味着银行的年利息收入减少1890亿元，预计后续监管层将通过引导银行有序下调存款利率等方式予以缓解。

第二项政策则是将首套房和二套房的房贷最低首付比例统一至15%。“此前‘517’政策已初步调降首套最低房贷首付比例至15%，本次将二套房贷首付比例也下调至15%，有助于进一步降低购房门槛和刺激多样化的改善性住房需求。”中国民生银行首席经济学家温彬说。

严跃进也表示，过去二套房的首付比例虽然也有下调，但仍略高于首套房，此次均下调至15%是对二套房或改善型住房落实了宽松的首付比例导向，有助于促进二套房或改善型住房的首付比例和购房门槛降低。“简单测算看，若认购一套200万总价的二套房，过去首付款需50万，但现在降低为30万，将直接减少20万元。”

记者还从发布会上获悉，第三项至第五项政策分别为：将年底前到期的经营性物业贷款和“金融16条”两项政策文件延期到2026年底；将保障性住房再贷款政策中人民银行的出资比例由原来的60%提高到100%；以及研究允许政策性银行、商业银行贷款支持有条件的企业市场化收购房企土地，盘活存量用地等。

首次创设结构性货币政策工具支持资本市场

股市是宏观经济的风向标，近期受多重因素影响A股市场表现较为疲弱，为维护我国资本市场稳定，提振投资者信心，潘功胜宣布创设证券、基金、保险公司互换便利以及股票回购、增持专项再贷款两项结构性货币政策工具。

其中互换便利的首期操作规模为5000亿元，旨在支持符合条件的证券、基金、保险公司，以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从央行换入国债、中央银行票据等高流动性资产，将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。

温彬表示，通过使用该工具，证券、基金、保险公司可以更灵活地调整股票持仓，尤其是在股票行情下行区间，部分股票流动性较差，该工具有助于降低调仓时产生的额外成本，且互换完成后再次购入低价股票还有利于降低整体持仓成本。

由此温彬预计，互换便利工具或在股票市场低迷时更受青睐，有助于证券、基金、保险公司及时获取资金进行调仓、增持，进而推动市场行情企稳回暖。

而专项再贷款的首期额度则为3000亿元，旨在引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票，央行向银行发放再贷款，资金支持比例为100%，再贷款利率1.75%，银行可在此基础上加点0.5个百分点至约2.25%。

据接近央行人士消息，本项专项再贷款并非中央银行直接或间接向企业发放贷款，而是通过激励相容机制，引导21家全国性银行在自主决策、自担风险的前提下，向符合条件的上市公司和主要股东发放优惠利率贷款，用于回购和增持股票。

“总体来看，两项工具均有助于向权益市场注入流动性，改善市场预期，但也并非是央行直接在权益市场购买资产，因此和日本央行的QQE（量化质化宽松货币政策）存在本质区别。”明明预计，随着两项工具落地，股市预期有望好转，而央行对市场的引导和管理能力也会逐步抬升。

值得注意的是，这也是人民银行首次创设结构性货币政策工具支持资本市场。“如果本次搞得好，后续还可以再来第二个甚至是第三个5000亿元互换便利操作、第二个甚至是第三个3000亿元专项再贷款。”潘功胜说。