一、冷轧板卷区域价差情况

图1：上海-乐从市场冷轧板卷价格走势       

2024年年初时，上海1.0本钢冷卷的价格是4750元/吨，与乐从的4810元/吨，仅相差60元/吨；年末上海1.0本钢冷卷到4130元/吨，而乐从则在4270元/吨，价差为140元/吨，扩大了一倍多。具体来看，一季度两地价格基本维持在较小的水平，年初一般库存充足，需求也还可以，所以两地相差不大；二季度上海-乐从的价差逐步拉开，上海这边由于市场交易量大，资源相对较多，价格下跌较快，而乐从相对来说价格比较坚挺；三季度，冷轧价格进一步探底，来到了年内最低位，在此阶段上海-乐从的冷轧价差有了一定程度的收窄；四季度，随着国际和国内一些宏观利好政策的发布落地，冷轧价格有了一定的反弹修复，上海冷轧的价格回到了4000元/吨的水平之上，但和乐从的价差却是在扩大的，主要因为上海作为华东钢材资源最大的聚集地，资源相对较多，而乐从资源为北材南下，成本相对较高，也会对价格有一定的支撑。但在一月份资源逐步到库累积的情况下，预计上海-乐从的价差也将回到一个合理的水平。

二、冷热价差环比扩大

图2：上海市场冷轧与热轧价格走势    

从原料端考虑，年初上海地区冷热轧的价在700元左右，随着冷热轧价格一路下跌，其价差也在不断收窄到了300元上下。但随着9月底行情波动，冷热轧的价差也迎来了转折，到年底又回到了700元左右的水平。四季度冷热轧价差呈现扩大态势的主要原因是冷轧板卷下游的汽车家电消费良好，在需求端给予了一定的支持，且在“以旧换新”的政策支持下，未来一段时间都会保持较为良好的需求态势。

三、冷轧库存持续去化

图3：近三年上海市场社会库存情况         

目前，上海冷轧库存处于正常偏低水平，据商家反馈，一方面，目前钢厂针对冷系产品出台冬储政策优惠力度并未达到预期；另一方面，借鉴了前两年年初价格走低的经验，贸易商纷纷表示在春节前考虑适当减少订货量。随着春节的日益临近，贸易商们大都出货降库，以回笼资金为主。整体来说，在节前备货情绪不高的情况下，上海冷轧的社会库存虽然会有明显增加，但整体节前到货压力不大。

四、总结

总的来说，上海冷轧现货价格仍然持稳运行。供应方面，北方钢厂由于天气原因，资源供应速度放缓，整体市场流通资源不多；库存方面，贸易商备货冬储意愿都不强，库存压力不大；需求方面，当前下游制造业的整体需求尚可，对冷轧价格有一定的支撑。但随着春节日益临近，贸易商及仓库开始陆陆续续放假，市场成交转弱，节前市场价格呈现偏弱的态势；节后复工需求好转，市场又将迎来一波反弹。综合来看，上海冷轧板卷价格或将呈现先抑后扬的走势。