从宏观来看，鲍曼表示当前基准利率已处于"良好位置"，预计今年美国通胀将进一步放缓，但通胀回落进程仍存“上行风险”，在降息前需对通胀持续下降建立更大信心，并采取谨慎渐进的政策调整方针。国家发改委表示，我国将进一步破除市场准入的障碍，对民营企业反映的困难问题精准施策助企纾困，加力推动解决拖欠民营企业账款问题，加快促进民营经济发展。潘功胜：中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节。央行召开党委会议要求，要实施好适度宽松的货币政策，落实落细金融支持民营经济25条各项举措。

总的来看，本周铁矿石价格小幅上涨，铁矿石价格表现强于成材。焦炭多轮提降落地让利使得钢厂盈利状况尚可，驱动钢厂主动减产动力不足，本周铁水产量降幅不及预期；此外，本周成材数据表现较好，市场情绪改善，铁矿石价格小幅上涨。铁矿石由于前期天气因素干扰，到港量相对偏紧，尤其体现在PB粉，因此部分贸易商出现挺价情绪，而由于铁矿石估值偏高位，钢厂整体补库情绪较为谨慎，逢低买货。

本周从基本面来看，铁矿石基本面供强需弱。供应方面，受前期发运影响，本期到港船数增加，到港量继续回升；需求方面，周内调研数据显示新增高炉检修6座，复产5座，随着成材需求好转，钢厂高炉将陆续复产，本期铁水产量继续小幅回落。库存方面，中国47港铁矿石库存环比去库，绝对值处于近3年同期高位。

1.价格：本周铁矿石价格小幅上涨

本周铁矿石价格小幅上涨，截止目前，62%澳粉远期价格指数108.9美元/吨，周环比上涨2.4美元/吨,涨幅2.25%。上海螺纹钢价格3330元/吨，周环比上涨57元/吨，涨幅1.74%。铁矿石价格方面，铁矿石期货主力合约价格涨幅大于青岛港PB粉大于新交所掉期主力合约大于62%澳粉指数。焦炭多轮提降落地让利使得钢厂盈利状况尚可，驱动钢厂主动减产动力不足，本周铁水产量降幅不及预期；此外，本周成材数据表现较好，市场情绪改善，铁矿石价格小幅上涨。

进口利润方面，即期进口利润周环比小幅走扩，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-5元/吨，周环比走扩12元/吨；基差方面，基于05合约基差，青岛港PB粉基差为-9，周环比收窄4。钢厂利润方面，钢厂利润周环比走扩59元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为141元/吨。

2.基本面：中国进口铁矿石基本面供强需弱，港口库存小幅去库

本周铁矿石基本面点评：本期中国进口铁矿石供需基本面表现为供强需弱。供应方面，受前期发运影响，本期到港船数增加，到港量继续回升。需求方面，周内调研数据显示新增高炉检修6座，复产5座，随着成材需求好转，钢厂高炉将陆续复产，本期铁水产量继续小幅回落，预计铁水产量将企稳回升。从市场行为来看，贸易商积极出货，部分贸易商短期看好市场，投机性需求有所增加；钢厂进口矿库存维持低位，存在刚需补库需求，随着价格回升，钢厂港口现货采购较为主谨慎，按需少量采购。因疏港量持续回升，港口库存小幅去库。 

2.1 铁矿石供应：本期发运触底、到港继续回升，下期发运大幅反弹，到港回落

近期全球铁矿石发运量远端供应因澳洲飓风干扰港口作业，导致全球发运连续下滑至近三年新低。根据全球铁矿石发运量数据显示，本期值为1688.2万吨，周环比减少646.7万吨；2月全球发运量周均值为2012万吨，环比1月减少766万吨，同比去年2月减少761.8万吨。其中2月澳洲周均发运量1038万吨，环比减少623万吨，同比减少519万吨；巴西2月周均值为532万吨，环比减少84万吨，同比减少145万吨。从今年累计发运情况看，全球铁矿石发运累计同比减少1561万吨，其中巴西累计同比减少242万吨，非主流累计同比减少382万吨，澳洲累计同比减少938。结合季节性规律及近期天气情况预计，下期全球铁矿石发运量预计低位大幅反弹。

近期中国47港铁矿石近端供应环比继续回升，但仍处于近三年同期低位。根据47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2334万吨，周环比增加411.6万吨，较上月周均值低81万吨；2月到港量周均值为2128万吨，环比1月减少287万吨，同比去年2月减少340万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少2594万吨，其中澳洲累计同比减少683万吨，巴西累计同比减少985万吨，非主流累计同比减少709万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量环比回落。

2.2铁矿石需求：铁水产量小幅回落，钢厂进口矿库存继续下探

本周247样本钢厂日均铁水产量小幅回落。247样本钢厂铁水日均产量为227.51万吨/天，环比上周降0.48万吨/天，较年初增2.31万吨/天，同比增加3.99万吨/天。

本期共新增5座高炉复产，6座高炉检修，高炉复产发生在湖南、河南、山西、甘肃等地区，主要原因在于随着成材需求好转，高炉陆续复产:高炉检修在河北、东北等地区，主要以常规性检修为主，按计划进行停炉检修，检修时间20~30天不等。

根据高炉停复产计划，下周高炉复产9座，检修5座，受钢厂利润扩张以及建材需求好转影响，铁水产量有望止跌企稳，铁水产量预计小幅增加。

2.3铁矿石库存：本期47港铁矿石库存环比去库 下期将延续去库趋势

中国47港铁矿石库存环比去库，绝对值处于近3年同期高位。截止2月20日，47港铁矿石库存总量15931万吨，环比去库74万吨，较年初累库320万吨，比去年同期库存高1843万吨。本期港口库存表现为小幅去库的主要原因是，疏港明显回升，周期内港口卸货入库总量低于出库总量。下期从卸货端考虑，下期到港下降，且目前港口在港船舶数量处于年内低位；从需求端考虑，目前日均疏港量持续两周大幅增加，下周继续上升可能性较低，预计阶段性小幅回落；整体卸货入库量低于出库量。综合预测，下期47港港口库存小幅去库。

月度平衡表：铁矿石分析团队1月31日预计，2月份中国47港铁矿石环比去库。

3.下周展望

展望下周，结合季节性规律及近期天气情况预计，下期全球铁矿石发运量预计低位大幅反弹；需求方面，预计下周日均铁水产量小幅回升；库存方面，整体卸货入库量低于出库量，下期47港港口库存小幅去库。综合预计，短期铁矿石价格偏强震荡。