概述：本周镍矿市场温度回升，商家基本返市，贸易商报价热情不高，封盘操作较为常见。目前市场港口现货主流报价上涨幅度在20-30元/吨左右，期货报价上涨2-4美金/公吨。镍矿报价虽然上涨，但是成交实盘甚少，港口方面预报船只少，现货库存不断消耗，而目前镍矿、镍铁市场陆续出现惜售心态。

目前工厂出厂报价增高，部分高镍铁工厂报价超过1000元/镍出厂，但是供货意向不佳，可谓甚少。低镍铁市场主流采购钢厂由于自身原因，目前操作不积极，主流行情价格稳；中镍铁由于生产原料价格大幅走弱，环保因素使得高炉开工不顺，市场上货源紧缺，钢厂采购价格上涨20元/镍左右，利润空间拉大；高镍铁钢厂采购基本已经出台，工厂方面表示采购价格并没有达到心理预期，出货意向不高，预计此次钢厂收量会受阻。虽然不锈钢行情本周继续下跌，但是考虑到矿粉价格报价坚挺，新一轮的环保整顿可能在下月两会召开前会再度掀起。

一、镍矿

(一）镍矿报价上涨  成交实盘甚少

本周镍矿大概现状为：矿商看涨情绪较浓，因此镍矿实际报盘情况受心理因素支撑而减少，更多矿商封盘待市。市场流通资源相对减少，因此实际成交情况糟糕，特别是港口现货情况。而菲律宾矿现在收到市场高度青睐，价格一路上涨。

目前，镍矿价格行情如下表1所示。菲律宾低镍高铁矿资源保持平稳，但是市场询盘稍微减弱，受铁矿石市场下跌的利空影响，成交稍显清淡。国内中、高镍矿现货资源虚张20元/吨后持平，印尼镍矿期货资源因印尼禁令政策而全部停滞，这也是矿商看涨高镍矿后市、菲律宾高镍矿一路疯涨的主要原因。菲律宾1.8%镍矿资源FOB报价高达47美元/公吨，山东某镍铁厂成交一船1.9%菲律宾镍矿资源，CIF价格约为60美元/公吨，明显高出印尼镍矿。

工厂采购方面同样不乐观，因恐慌印尼政策的实际作用，镍铁厂已早早开始筹备镍矿资源，多数工厂已备足为期2个月甚至更多的镍矿库存，所以工厂采购力度非常小就可以解释了。即使采购，也是以港口高镍矿现货资源为主，每次采购量较少。从本周港口预报镍矿船只来看，可谓历史最低迷期，包括前期进口热度非常高的连云港本周的数据也基本为0（本周完成量，下周预报量），天津港更是约完成了5船镍矿船，可谓“镍矿历史最低”，日照港则整个2月交出空白卷。印尼禁令政策影响可见一斑。

表1：本周镍矿价格（数据来源：Mysteel云终端）

新一轮的钢厂采购价格已经陆续出台，工厂也有询盘也在不断增加，可是鉴于目前的采购，不少工厂“望而却步”，因此目前市场上面成交实盘很少。就目前的镍矿价格而言，内蒙工厂表示生产成本和镍铁采购价格已经严重倒挂。镍矿市场贸易商捂盘惜售，报价坚挺，对于市场上面报出的极高价格，不排除是一波炒价的行为，行业内也有人士表示，这一次的高矿价由于没有实际采购的支撑，预计不会维持太久。

表2：本周镍矿港口库存（数据来源：Mysteel云终端）

在港口现货库存的消耗中，工厂自有矿所占比重比较大，贸易矿较少。规模较大的工厂基本上至少也有4-5个月的镍矿库存；规模较小的工厂收到环保和行情的双重因素，开工不积极，因此目前买货的动作不明显，若再有1个月的库存消耗（“镍矿短板效应”提过），以此为基础的镍矿库存的前提下，镍矿价格应该会受到支撑。

二、镍铁

表3：本周镍铁价格（数据来源：Mysteel云终端）

（一）低镍铁市场冷清无操作  主流行情价格稳

200系不锈钢市场从年前1月份开始价格一直下探，佛山市场201/2B卷板联众报价从上周的9600/吨跌至本周9100元/吨，钢厂方面表示接单情况非常之弱。低镍铁低镍铁市场暂时较为平稳，基本维持2600-2650元/吨出厂的价格。由于临近月底，中高钢厂在中高镍铁采购方面纷纷开始有所操作，但是低镍铁市场却是一波平水。就笔者从钢厂和供货商方面核实，目前低镍铁市场除了吴航还在继续收货外，其他低镍铁采购钢厂基本没有新的动向。相关人士表示，由于200系本身的市场行情原因，采购并不是很积极的因素外，还有就是钢厂内部调整和资金面的考虑，3月份的采购计划应该会延迟在在3月初陆续出台。

图1联众200系不锈钢价格变化（数据来源：Mysteel资讯部）

（二）中镍铁利润空间虽拉大 环保因素暂缺货

2月12日的国务院常务会议研究部署进一步加强雾霾等大气污染治理。市场分析人士指出，此次会议提出今年安排100亿元，中央财政设立专项资金，对重点区域大气污染防治实行“以奖代补”。而将于下月召开的全国两会，作为新一届政府的首“主角秀”，除了民生、机构改革、国企改革等方面外，环保将成为聚焦点。

山东作为中镍铁的主产区，由于高炉炉型较小，即使是安装除尘设备，环保方面也不能达标。中镍铁工厂仍然处于停炉的状态，何时可以开工工厂方面表示迷茫。所以目前市场上中镍铁市场货源依然保持紧缺状态。

在生产成本方面，山东临沂地区二级冶金焦出厂价格累计跌幅在150-180元/吨左右的幅度（如图2），按照冶炼Ni6%中镍铁的生产工艺计算，在其他条件不变的情况下，成本方面会减少70-75元/镍左右，而钢厂采购价格价格年后增长在20元/镍左右的幅度，江苏某钢厂本周中镍铁采购价为1010元/镍送到，采购量为3000吨，从成本和钢厂采购角度而言，中镍铁节后的利润空间进一步拉大，所以3月份预计有中镍铁工厂增产。

（三）高镍铁—钢厂采购低预期 工厂出货意向低

高镍铁市场目前还处在闻风观望的态势，虽然目前价格在上涨，但是达不到工厂的心理预期，内蒙有工厂表示，按照目前天津港高镍矿的价格和北方钢厂的高镍铁采购价格，成本远远倒挂，所以该工厂2台大功率矿热炉都还没有开工。经过2个月的整顿，内蒙环保力度已经减弱，影响生产的就是下游行情，内蒙市场报价在980-1000元/镍左右，但是不少工厂的出厂报价已经超过1000元/镍，并且心里预期都在1050元/镍以上。纵观本周陆续出台烦扰高镍铁采购价格，与工厂心里预期相比，还相差甚远。

表4：主流钢厂3月份高镍铁采购价（数据来源：Mysteel合金镍系资讯部）

山东地区高镍铁出货意向不强，有工厂矿热炉检修，还有因为年前未备矿原因还没有开工，因此目前接单较少，出厂价格维持在990-1000元/镍；辽宁地区高镍铁工厂心理预期价格较高，甚至报到1010元/镍的出厂价格，因此目前还少有操作；内蒙地区环保地区性不平衡，有工厂在安装好除尘设备之后可以继续生产，但是基于行情因素未敢操作，也有工厂受到环保限制，不能稳定连续生产，因此在生产成本上承压。

三、LME镍

本周伦镍波动较大，跌宕上涨，最终止跌上涨，一周上涨幅度有限，约为80美元/公吨。而LME镍库存突破27万吨，最高达270882公吨，创历史新高。因国际利好因素支撑，LME镍短板内稍强抬头，但昨日成交量不佳。整体库存仍以增量多、减量少的特点增长。目前镍金属实际需求未见明显利好。考虑到欧元区当前的低通胀，及经济复苏形势，这也在一定程度上换届欧洲央行(ECB)在3月议息会议上采取措施的压力。欧盟委员会(EuropeanCommission)周四(2月27日)公布的数据显示，欧元区2月经济景气指数意外升至101.2，创2011年7月以来最高水平，预期100.9，前值修正为101.0。瑞士联邦政府经济事务秘书处(SECO)周四(2月27日)公布的数据显示，第四季实际国内生产总值(GDP)季率增幅不及前值，经济增速进一步放缓。

国内金川镍本周累计下调1000元/吨，这也是为什么镍铁后期上涨阻力较大的原因之一，镍板价格低影响镍铁坚挺态度。28日，金川公司调整电解镍（大板）出厂价至94500元/吨，桶装小块调整至95700元/吨，上调幅度500元/吨。

四、预测

本周不锈钢市场跌幅较大，虽然源头矿价上涨，工厂心理预期较强，可无奈下游市场需求不佳，因此这也是目前高镍铁采购价格没有达到工厂心理的最主要因素。

镍矿方面：下周镍矿市场依然维持坚挺报价，3月份开始之后，菲律宾雨季结束，低镍高铁矿会陆续到港，普碳钢钢厂采购铁50以上的低镍矿会随着铁矿石的行情受到影响。中高镍矿的价格的首要因素是3月份之后印尼政策的会不会持续发酵，有消息称印尼政府3月份之后会出台相关精矿出口政策，因此下周镍矿市场持稳的可能性较大。

镍铁方面：工厂上涨心理浓厚，下游支撑不足，据市场消息，下周环保力度应该还会再加大，唐山丰润2014年2月23日零时起启动重污天气（Ⅲ级)预警响应，要求落实停、限产到位，部分厂家已开始停、限产，内蒙据说也会有新一轮的环保检查，预计是与下月要召开的两会有关系。因此镍铁工厂依然会面对开工不顺，甚至进一步停产的局面。镍铁价格方面下周预计浮动不大，维持现有行情。

同时，涉及到产能淘汰的问题要考虑。据了解，内蒙商都地区可能对12500KVA以下的矿热炉实施淘汰动作，一旦执行，将影响北方钢厂的采购情况。不过，钢厂的态度也比较明确，原料价格不能单方面涨，一旦超过承受界限，那么镍板的使用量将被刺激