概述：本周镍市场用两个字形容——疯狂。数据变化如下：LME镍一周累计上涨108美元/公吨，金川镍累计上涨5500元/吨，镍铁价格本周上涨20元/镍，高镍矿本周上涨20-30元/吨，低镍高铁矿本周下调20元/吨。随着印尼禁止原矿禁止出口政策的持续影响，国际、国内镍金属、国内镍铁、国内、国外镍矿价格同时上扬，市场心态逐渐活跃。

一、镍市场

本周LME镍结算价从15703涨至15811，累计上涨108美元/公吨，镍价格连续保持4天上涨。连续上涨的原因是因为印尼禁止原矿出口的政策持续影响，加上国内金川生产出现事故的原因。但需求面仍然较弱，今日大幅下跌，跌幅为304美元/公吨。

镍金属库存从271014增加至新高283434，上涨12420。其库存屡创新高已不能引起市场恐慌了，但是利空影响会比较明显。其他金属表现却差强人意。

21日上海市场1#镍板金川报价102300-102500减2300，一周累计上调6300；俄镍报101300-101500减2300，一周累计上涨6300，一周涨幅创新高。

二、镍矿市场

（一）镍矿报价继续保持上涨

本周高镍矿价格累计上调20-30元/吨，特别是1.8%镍矿现货资源和菲律宾1.8%期货资源。目前国内1.8%镍矿报价为430-450元/吨，小幅上涨20元/吨，但价格整体比较混乱。菲律宾高镍期货价格更高，CIF已有64-65美元/公吨的价格。且仍有上调的趋势。

高镍矿价格甚高，但是工厂采购却并未明显转好，一是镍铁厂的自身生产情况受限；二是镍铁厂自身的库存尚有；三是高镍矿报价其高。如菲律宾1.8%期货资源已465元/吨的价格在赣榆港成交，但是菲律宾提供高镍矿能力非常有限，目前生产能力约为3-4船/月。天津港近期成交不佳，港口印尼镍矿现货资源报盘稍有增多。主要是因为内蒙镍铁成产情况不乐观所至，环保和产能淘汰致使天津港疏港减少，今日天津港库存降至670万吨。

连云港需求尚可，近一个月保持平均每月40万吨的消耗速度，而船只到港非常少，去库存化进程不错，后期连云港镍矿现货供应或趋紧。今日连云港库存降至465万吨。

现在属中镍铁市场比较火热，特别是菲律宾期货资源，报价较高。目前镍1.5%、铁35%的期货价格为38-39美元/公吨，国内现货价格基本维持在33-350元/吨，需求尚可，成交一般。部分工厂考虑高镍矿资源减少，开始计划采购中镍矿以陪矿使用，特别是中镍低铁的镍矿。

低镍矿市场沉寂了近3个月，菲律宾期货出口甚少，国内现货尚足，而国内钢厂采购态度不强，成交不佳。一周累计下调20元/吨，疏港较差，目前曹妃甸和京唐港整体库存有所增加。目前曹妃甸库存增加至65万吨，京唐港保持不变。近期因查车辆限载而影响镍矿疏港。

（二）高位的镍矿库存再次减少

本周镍矿库存也明显减少，由于两大镍矿出口国不可抗力的因素，连续2个月国内进口镍矿量明显锐减，所以镍矿库存下降是情理之中。截止3月21日，国内11个港口镍矿库存量2270万吨同口径减65万吨，降幅有所减少。其中菲律宾，天津港670万吨减少10万吨，连云港465万吨减少45万吨，曹非甸65万吨增20万吨；印尼矿有1590万吨减少65万吨，菲律宾矿680万吨持平。

镍矿去库存化阶段进行的犹如预期，镍矿库存明显减少，多以工厂自提储备镍矿为主。之前我们说过，国内的库存水平非常之高，但多数小型工厂的镍矿储备只能维持2个月之久。后期镍矿消耗速度或有所增加，价格受到支撑。

（三）镍矿海运费保持不变

目前菲律宾日照港、连云港的运费约为12-12.5美元/公吨，已经上涨3美元/公吨，后期将再上调。随着菲律宾雨季接近尾声，期货报盘量逐渐增加，意味着后期将有大量低镍矿涌入，那么运费应该会受到支撑。不过，现在期货、现货价格出现倒挂，影响一部分企业的进口意向。

新一轮的钢厂采购价格已经陆续出台，工厂也有询盘也在不断增加，可是鉴于目前的采购，不少工厂“望而却步”，因此目前市场上面成交实盘很少。就目前的镍矿价格而言，内蒙工厂表示生产成本和镍铁采购价格已经严重倒挂。镍矿市场贸易商捂盘惜售，报价坚挺，对于市场上面报出的极高价格，不排除是一波炒价的行为，行业内也有人士表示，这一次的高矿价由于没有实际采购的支撑，预计不会维持太久。

三、镍铁市场

低镍铁价格持平 需求一般

低镍铁市场一直处于持稳状态，价格稳定于2600-2650元/吨，工厂生产没有明显动作，基本持平。200不锈钢本周采购低镍铁没有增加，基本稳定。低镍矿现货、期货到挂，或造成低镍铁市场价格稍显混乱，用期货资源生产的厂家将上调低镍铁出厂价格。而需求面或受到高镍铁、中镍铁价格坚挺的影响而走高。

（二）中镍铁工厂动作增多 料后期产量增加

中镍铁市场似有逐渐恢复的趋势，目前市场上Ni4-6%报价1030-1050元/镍，部分工厂报出1060-1070元/镍左右。价格上涨幅度之是因为高镍铁、镍板为之做嫁衣。高镍铁上涨的原因就不多介绍，高镍铁价格上涨，迫使部分钢厂转移采购目光，转向中镍铁、低镍铁和镍板。据说，青山集团高镍铁采购了锐减，镍板采购量增加。西南某不休钢表示，针对1050元/镍的高镍铁采购价格自身有生产压力，因为不锈钢的价格未涨反跌。这就致使中镍铁和中镍矿一样受到较高的关注。

（三）高镍铁价格上涨工厂出货意向弱

江苏地区高镍铁出厂价已报至1030-1050元/镍，和国内太钢1030元/镍的高镍铁采购价格相比仍然有差距。内蒙、山东等高镍铁主产区也抬高了高镍铁报价，整体呈现上涨趋势。重要的是，价格在上涨，但仍未达到工厂的心理预期，多数厂家表示不愿意多供量。但生产不会因此而停止，相反，有资源的条件下正常生产，但控制供应量。

钢厂面对坚挺的看涨态度，给予了上涨回应，部分钢厂本周的高镍铁采购已上涨至1050元/镍，江苏某钢厂本周的采购价格也上调至1030元/镍。

表1：主流钢厂3月份最新高镍铁采购价

四、预测

镍矿方面：从近期的镍矿去库存过程情况来看，镍矿价格上涨在情理之中。特别是提货比较迅速的连云港，保持40万吨/周的消耗速度，后期连云港镍矿现货资源或独树一帜。而其他港口的高镍矿则表现一般，属于正常消耗情况，作为国内第一大镍矿港口——天津港消耗速度却非常一般，全国到港量仍然甚少。矿商捂盘动作比较明显，周期稍长，价格或再次有所突破。菲律宾高镍矿期货仍受青睐，低镍高铁矿却走出弱势，价格或下滑。

镍铁方面：受LME镍、国内镍大涨的支撑，高镍铁价格仍有上涨空间，中、低镍铁均受到利好支撑。但是高镍铁在上涨的过程中会受到来自终端——不锈钢的压制，因为不锈钢的价格未受到镍的拉涨。部分钢厂表示，如果再上调采购价格，或许减产和采购镍板。工厂上涨心理浓厚，影响了厂家的供应心态，高镍铁不想供货、中镍铁恢复生产，环保、产能淘汰将持续进行。所以有上涨趋势，但仍有阻力。