一、镍系：

1.镍铁

本周镍铁市场整体弱势，厂家心态有所分歧。内蒙地区因环保问题而限制生产，多数当地工厂出现看涨心理，而其他地区和当地其他工厂依然看空市场，态度谨慎。目前1.6-1.8%的低镍铁报价2650-2700元/吨；4-6%的中镍铁出厂价为990-1010元/镍，10-15%的高镍矿出厂价为980-1000元/镍。

高镍铁价格较上周基本持平，在矿价坚挺小涨的情况下，虽维持正常生产但压力凸显，特别LEM镍、不锈钢价格持续低迷带来的压力。内蒙地区工厂备货动作已减少，再加上本周影响较大的环保考察，市场心态喜忧各半。其他地区工厂受印尼政策部分影响仍持续持续订购期货。高镍铁整体生产情况不错，内蒙地区估计为70%，出厂报价约为980-990元/镍；江苏地区估计为72%，出厂报价约为990-1000元/镍；山东地区预计58%，出厂报价约为980-990元/镍；辽宁地区约为65%，出厂报价约为980-990元/镍。钢厂表示采购暂无压力，本周部分钢厂采购意向不乐观，其价格呈现下跌趋势。

工厂采购多以期货为主，印尼禁止出矿政策再次提出增加了进口力度。国内现货成交不佳，具体原因之前也提过，首先国内多数资源成本较高、再加上长期的港杂费用导致价格高，江苏工厂采购连云港镍矿的心理价位为400-410元/吨；其次是目前国内现货资源的品质较难满足工厂的要求，特别是现在工厂对硅镁比达到2.0以下的要求，同时也有镍品质不稳当的资源。

工厂前期订单不错，多数在执行前期订单，而对后期接单情况多数持观望态度。不过，工厂仍在持续生产，把库存的镍矿生产成镍铁后再考虑。后期或等待预期春节的“回暖”行情，内蒙某镍铁厂表示。

最新的钢厂采购情况如下，太钢执行975元/镍询盘价（现款到厂含税）；张家港浦项执行990元/镍（现款到厂含税）高镍铁的采购价格；西南不锈执行1010元/镍采购价（现款到厂含税），联众本周不采购。

高镍铁短期或弱势盘整，反弹难度加大。高价镍铁目前成交尚可，价格难有突破。首先镍铁产量供应充足，对钢厂暂无采购压力；其次；LME镍一直被“唱空”，价格持续下探。作为原料的镍矿价格上涨暂时对镍铁来说只能是痛苦的无奈，徒增压力。钢厂近期的采购态度基本定势，多数钢厂执行弱势下调采购价格政策。预计下周宝钢、酒钢、等钢厂也已敲定采购价格，那么镍铁将面临镍矿涨价而售价不高的困境。内蒙地区的环保限电影响暂时不会对钢厂的采购造成压力，若为期较长，那么局面将发生改变。

2.镍矿：

本周镍矿市场小幅上涨，其主要原因是因为镍矿海运费近期坚挺上涨，上涨幅度为1美元/公吨。高镍矿现货价格、外盘价格皆上涨。高镍矿市场本周报盘有所减少，外盘价格受支撑，成交尚可。港口现货资源成交不佳，近期到港镍矿中贸易矿资源较少。本周LME镍市场整体以下行为主，拉平前期上涨幅度后再次下探，LME镍结算价探到13425美元/公吨，创4个月以来新低。库存更是一路刷新高位，近期很有可能突破25万吨。本周镍铁市场依然弱势，部分钢厂开始有询盘、采购动作，从其采购态度来看，钢厂以下调为主要基调。各地区目前开工率尚可，产量暂时没有影响，除了近日内蒙地区因环保问题减产较多外。

目前镍0.6-0.9%、铁50%计价的镍矿期货资源报价为CIF40-41美元/公吨，车板含税价在320-340元/吨之间；镍1.8%、铁15-20%的高镍矿期货报价为CIF44-45美元/公吨，涨2美元/公吨，天津港车板含税价为370-380元/吨，涨10元/吨；镍1.9%、铁15%的高镍矿期货报价为CIF52-53美元/公吨，涨1美元/公吨，天津港车板含税价为430-440元/吨。

本周镍矿市场整体成交不佳，报盘减少但报盘稍显坚挺，现货成交不乐观。就连云港而言，1.9%镍矿资源报价52.5-53美元/公吨，议价空间较小；江苏地区工厂采购高镍矿价格为395-410元/吨。目前矿商心态较之前有明显变化，主要是因为印尼2014年禁止镍矿出口政策的影响，普遍认为后期将迎来大涨。工厂也考虑这个政策，开始加大外盘镍矿进口意向与力度，多数是江苏、福建、广东、广西、内蒙地区的工厂为主。

虽然此次禁矿政策会引起业内部分贸易商囤货的意向，不过这次情况和2012年5月相比截然不同。首先因国内行情而定，镍价格一直震荡下滑，不锈钢、镍矿、镍铁一直在低位徘徊，低迷的行情抑制多数贸易商望而却步，不敢贸然操作。二是因为前车之鉴，2012年5月这个镍矿历史上难以忘记的时期，印尼第一次开始严格禁止镍矿出口，政策一出业内人士因恐慌、炒作心理纷纷赴印采矿。结果市场却更加低迷，矿商处境如履薄冰，至今仍有意向，特别是港口上仍有当时高价进口的镍矿。

不难看出，近期包括至12月31日其镍矿进口量仍然较大，近期进口的资源中，抵达连云港的外盘镍矿中85%是工厂备货。其他港口准备做贸易的镍矿资源量不明显，显示了矿商谨慎进口的态度。

部分国内进口企业、船运企业皆收到来自印尼矿山的通知，意思是说近期来印尼进口的镍矿船只必须要在12月10日之前抵达港口、而且要在12月31日必须离开港区。这一通知增加了印尼禁令政策变为事实的砝码。

运费：近期运输镍矿船只仍稍显紧张，其运费继续小幅上涨，幅度为0.5美元/公吨。菲律宾至日照的运费约为15-15.5美元/公吨，印尼至天津的运费为17.5-18美元/公吨。

镍市行情如此低迷，为何偏偏运费上涨？一是因为印尼政策执行的可能性加大，工厂增加了镍矿进口的意向，船只需求尚可。二是因为铁矿石、煤炭等大宗商品的进口量近期有明显的增长。

镍矿短期内或震荡上行。高镍矿目前市场受运费过高、上涨过快而显得成交困难，工厂实际采购期货意向加大，后期市场保持强势反弹。印尼禁令政策给以强大的资源短缺支撑，工厂纷纷增加采购外盘镍矿力度。但国内矿商态度比较谨慎求稳。矿商心态转好，但短期内工厂采购贸易矿不佳，而且镍铁价格一直承压，所以短期内高镍矿或与铁厂博弈而震荡上行。

库存方面：22日镍矿库存约为2300万吨，比上周增加50万吨。天津港610万吨增加10万吨，连云港390万吨增加20万吨，日照港155万吨减少5万吨，岚山港225万吨增加5万吨，京唐港295万吨增加10万吨，营口港210万吨持平，曹妃甸85万吨减少10万吨。

3.电解镍：

本周LME镍走势下滑明显，一周累计大幅下跌265美元/公吨，因支持不够继续下滑。其库存量仍“保持强势”,累计大幅增加3735公吨，再创历史新高。

21日LME场内镍13430美元/吨跌100美元/吨；结算价13425美元/吨跌85美元/吨；伦镍电3收13500美元/吨跌36美元/吨；库存248550吨增921吨。

本周金川集团累计调价,21日金川公司下调电解镍（大板）出厂价至95500元/吨，桶装小块下调至96700元/吨，大幅下调2000元/吨。

从短期来看，LME镍仍以弱势震荡为主，下周或继续弱势下行，其库存量继续攀升，25万水平估计很容易突破。多数企业也考虑印尼政策的影响，产量仍坚持一定程度的增长，供应面绝对充足，价格上涨较难。国际经济方面复苏较慢，给予消息面支撑远远不能改变镍价格弱势的局面。

二、铬系：

1.汇率

22日美元汇率：兑人民币6.0932，周环比涨0.02%；兑兰特10.1419，周环比降0.78%；兑里拉2.0158，周环比降0.99%；兑卢比62.959，周环比降0.23%；兑坚戈152.860，周环比降0.15%。

2.铬矿

本周国内铬矿市场行情主要以稳定为主，钢厂采购价格出台后，国外市场对于钢厂的压价稍显不满情绪，但钢厂采购价格的调整，确实牵制住了期货铬矿资源报价拉涨的势头。本周国内最为吸引人眼球的事情，要属丰镇的停产风波，直至周末仍有不少的客户来电问津，短期内对于资源价格有一定的支撑作用，但长期来看，对于铬矿资源的支持较少，主要有利对象依然是铬铁的生产企业。目前铁厂的需求依然存在，但是价格方面存在一定博弈，铬矿资源现货资源价格弱稳，期货资源维持坚挺，已无拉涨报高价位的举动。目前国内南非40%块矿报价37-38元/吨度，土耳其46-49%粉矿报价45-48元/吨度，土耳其42%块矿报价48.5-51元/吨度，南非42%粉矿报价27-29元/吨度。期货资源报价，土耳其42%块矿报价280-285美元/吨，伊朗42%块矿报价265-270美元/吨，南非42%南非粉矿报价148-160美元/吨，南非44%粉矿报价180-188美元/吨。

外商近期对于国内钢厂压价的事情愤愤不平，表示在冬储采购期间的国内市场价格应该维持稳定上扬。但市场的价格走向并非按照周期变化的，每个时期都有不同的供需情况，而今年的供需情况又较为特殊。形成了鲜明的南北市场的价格与需求差异。其实回顾往年采购价格与铬矿价格的同期水平，明显今年同样的高铬采购价格时期主流块的价格要比往年高出不少。原因是今年国家对于北方电费的优惠政策让不少铁厂看到希望涌入北方，对于铬矿需求增加，导致了铬矿价格水平高于往年，而因为电费所扩充出来的利润空间大半被国外铬矿贸易商分走。所以与国内的铬铁厂家与铬矿贸易商相比，今年外商可控的利润空间要大于国内铬系生产和贸易企业。外商不愿意调动价格的主要原因是国内生产企业今年产能猛增，需求分散后造成的采购需求明显增加。而目前丰镇的停产情况反而抑制了北方企业采购生产的冲动。

预计下周钢厂采购价格与铁厂进行价格博弈之后，市场会有一波调整。只是会牵连到整个铬矿产品的价格变化。因为一旦本次钢厂采购价格落定，铬铁厂冬储前的最后一次铬矿备货采购也将开始。而整个冬储期间的铬矿备货也将进入收尾阶段。

22日铬矿港口库存256.0万吨周环比增6.5万吨，其中天津港58.2万吨增0.7万吨，连云港128.4万吨增3万吨，上海港28.8万吨增0.5万吨。

3.高碳铬铁

本周高铬市场以稳定为主，丰镇的停产情况牵动着全国整个南北市场供货商的心。不少企业表示停产也许可以为今年的冬储市场带来一线涨价的希望，但目前看来近期采购的钢厂并未受到太大的影响，毕竟目前停产仅仅维持一个星期，这对所有的铁厂而言不会有太大的影响。期货资源方面，前期外商坚挺报价之后，成交情况并不乐观，本周外盘铬铁资源的报价也回归成交价格附近。目前北方市场铬铁报价维持在6700-6850元/基吨，南方市场报价6850-6950元/基吨。外盘铬铁报价85美分/磅铬，折合人民币：6850元/基吨上下，贴近南方市场成交价格。

对于本周丰镇的资源停产情况分析，其停产对于南方市场造成的影响可能会大于北方市场。首先对于北方市场而言，今年北方的产量不仅足够北方钢厂使用，更可以北铁南调至南方。如果产量受到一定的影响，而南北价格差异又小于200的话，北方的企业首先会减少南方企业的供货量，保证北方钢厂的需求。因为毕竟为北方钢厂供货，铁厂的利润操控空间更大。所以如果北方铬铁生产长期面临停产问题的话今年冬储压力较大的一定是南方钢厂。其次，本次停产整顿的时间面看来较短，目前消息显示仅为一周时间，一周时间对于生产企业而言并不影响太大的供应量，所有生产企业至少会有半个月以上的库存灵活调动。因此如果只是一个星期的停产的话根本不会对全国市场的铬铁供应造成过大的影响，这点华东地区的钢厂与大型贸易商已经证实。若不幸本次检查真的长期影响到了北方企业的生产，那么将加快北方企业的兼并重组，同时也未南方市场创造了一定的条件，因此南方企业在近期可以考虑适当的补货生产。应对南方钢厂的不时之需。

预计下周钢厂高铬采购价格会陆续出台，下周北方产量时候能够恢复正常，将会直接影响到本次采购价格供需双方博弈的结果。目前北方的停产信息对于铁厂而言并非坏事，在冬储期间，停产消息既能抬高钢厂采购价格，又能控制前期高昂的铬矿资源价格。

4.中低微碳铬铁

本周国内中低微碳铬铁市场继续持稳运行，虽然铬系市场消息面本周并不平静，且“丰镇停产”一度引起整个产业链上下游的重点关注，但随着事件的进展，市场又重新把目光锁定到了钢厂的招标采购动作上来，铬系市场也基本以观望操作为主，市场询盘成交一般，价格平稳运行。

现市场主流出厂含税中铬FeCr55C200报价11600~11900元/实吨，低铬FeCr55C25报价11900~12300元/实吨，微铬FeCr55C10报价12000~12400元/实吨，微铬FeCr55C6报价12300~12600元/实吨，硅铬合金7800~7900元/吨。

本周一开始市场就传出北方铬铁重镇丰镇地区生产企业大规模停产消息，并且此消息后面被证实并不是谣传或是人为炒作，而是生产企业确实受到了不可抗力因素影响；并且此消息一度被市场视为重大利好，整个铬系上下游商家看涨情绪突然飙升，但随着事件的进一步发展，市场人士开始意识到，目前能决定市场未来走势的还是钢厂的采购价格，由于钢厂本周并未有招标询盘动作，所以市场情绪也开始慢慢淡下来，现在静候钢厂下一轮招标采购的开启。硅铬合金市场在原料高铬市场基本稳定的情况下，暂时也继续平盘报价，并且在整个市场消息浪潮的袭击下，表现的也相当淡然自若。

对于下游中低微碳铬铁生产企业而言，目前商家表示，下游需求依旧是困扰在他们身边的梦魇，特别是对于电费已经出现明显上涨的四川生产企业而言，成本上涨，但是价格却不能轻易上调，厂家还在继续观望，预计在钢厂出台下个月招标价格前，市场都还将继续执行前期价格为主；对于北方企业而言，现在则在重点关注下游企业冬储的意向了，厂家表示，只要下游冬储期间生产正常，对于原料有采购需求，价格就可以因此获得支撑。

由于本周下游钢厂尚未有询盘采购启动，所以市场还需静待一段时间，而从目前市场现状和以往规律来看，下一步中低微碳铬铁价格上涨概率较大。