一、镍矿

本周镍矿市场平稳为主，整体成交不佳，工厂自购矿陆续到港，港口库存持续增长。价格表现为稳中求涨，市场信心有所好转。镍铁市场却压力凸显，镍铁价格小幅走低，其产量短期内无明显减少，更要承受来自原料坚挺的压力，而后期不锈钢厂的减产计划更是当头一棒，后期市场预期较差。LME镍短期内支撑无力，库存屡创新高，需求减弱，产量未减少，预期低迷。

目前镍0.6-0.9%、铁50%计价的镍矿期货资源报价为CIF40-41美元/公吨，车板含税价在320-340元/吨之间；镍1.8%、铁15-20%的高镍矿期货报价为CIF44-45美元/公吨，天津港车板含税价为370-380元/吨；镍1.9%、铁15%的高镍矿期货报价为CIF53-54美元/公吨，涨1美元/公吨，天津港车板含税价为430-440元/吨。

本周高镍矿市场报盘有所减少，外盘价格受支撑，成交尚可。港口现货资源成交不佳，近期到港镍矿中贸易矿资源较少。就连云港而言，1.9%镍矿资源报价52.5-53美元/公吨，议价空间较小；江苏地区工厂采购高镍矿价格为395-410元/吨，但现货采购计划明显减少，不少工厂的原料库存足够维持4-5个月的生产。目前矿商心态较之前有明显变化，主要是因为印尼2014年禁止镍矿出口政策的影响，普遍认为后期将迎来大涨。工厂也考虑这个政策，开始加大外盘镍矿进口意向与力度，多数是江苏、福建、广东、广西、内蒙地区的工厂为主。

虽然此次禁矿政策会引起业内部分贸易商囤货的意向，不过这次情况和2012年5月相比截然不同。首先因国内行情而定，镍价格一直震荡下滑，不锈钢、镍矿、镍铁一直在低位徘徊，低迷的行情抑制多数贸易商望而却步，不敢贸然操作。二是因为前车之鉴，2012年5月这个镍矿历史上难以忘记的时期，印尼第一次开始严格禁止镍矿出口，政策一出业内人士因恐慌、炒作心理纷纷赴印采矿。结果市场却更加低迷，矿商处境如履薄冰，至今仍有影响，特别是港口上仍有当时高价进口的镍矿。

部分国内进口企业、船运企业皆收到来自印尼矿山的通知，意思是说近期来印尼进口的镍矿船只必须要在12月10日之前抵达港口、而且要在12月31日必须离开港区。这一通知增加了印尼禁令政策变为事实的砝码。

运费：近期运输镍矿船只仍稍显紧张，运费依然坚挺，后期或继续小幅上扬。菲律宾至日照的运费约为15-15.5美元/公吨，印尼至天津的运费为17.5-18美元/公吨。

镍市行情如此低迷，为何偏偏运费上涨？一是因为印尼政策执行的可能性加大，工厂增加了镍矿进口的意向，船只需求尚可，这也导致镍矿库存一直增加。二是因为铁矿石、煤炭、美国粮食等大宗商品的进口量近期有明显的增长。三是近期油价又上调，增加了运费上扬的筹码。

库存：29日镍矿库存2340万吨同口径增加40万吨，菲律宾1020万吨减35万吨，印尼1320万吨增75万吨。天津港620万吨增10万吨，连云港405万吨增15万吨、日照港160万吨增5万吨、岚山港230万吨增5万吨、京唐港270万吨减25万吨。

二、镍铁

本周镍铁市场整体弱势，厂家心态短期内一直看空。目前1.6-1.8%的低镍铁报价2650-2700元/吨；4-6%的中镍铁出厂报价为980-1000元/镍，跌10元/镍；10-15%的高镍矿出厂报价为970-990元/镍，跌10元/镍。

高镍铁价格小幅下调，在矿价坚挺小涨的情况下，虽维持正常生产但压力凸显，特别LEM镍、不锈钢价格持续低迷带来的压力。内蒙地区工厂备货动作已减少，再加上本周影响较大的环保考察，市场心态不再喜忧各半，而是基本悲观。其他地区工厂受印尼政策部分影响仍持续持续订购期货。高镍铁整体生产情况不错，内蒙地区估计为70%，出厂报价约为980-990元/镍；江苏地区估计为72%，出厂报价约为990-1000元/镍；山东地区预计58%，出厂报价约为980-990元/镍；辽宁地区约为65%，出厂报价约为980-990元/镍。钢厂表示采购暂无压力，本周部分钢厂采购意向不乐观，其价格呈现下跌趋势。

工厂前期订单不错，多数在执行前期订单，而对后期接单情况多数持观望态度。不过，工厂仍在持续生产，把库存的镍矿生产成镍铁后再考虑。后期或等待预期春节的“回暖”行情，内蒙某镍铁厂表示。

12月及最新的钢厂采购情况如下，太钢执行975元/镍询盘价（现款到厂含税）；张家港浦项执行980元/镍（现款到厂含税）高镍铁的采购价格，下调10元/镍；西南不锈执行980元/镍采购价（现款到厂含税），累计下调30元/镍；联众最新价格为990元/镍，下调幅度20元/镍。青山集团执行950元/镍采购价（现款到天津含税），下调40元/镍；酒钢执行985元/镍（半承兑到厂含税）采购，下调30元/镍；宝钢执行970元/镍采购价（现款到厂含税），下调10元/镍。

三、电解镍

近期镍相关价格如下：

本周LME镍走势下滑明显，一周累计大幅下跌170美元/公吨，因支持不够继续下滑。其库存量累计大幅增加2772公吨，再创历史新高，25万吨不再是记录。

本周金川集团累计调价,28日金川公司下调电解镍（大板）出厂价至94500元/吨，桶装小块下调至95700元/吨，下调幅度1000元/吨。

LME镍短期内仍受压力，虽然目前结束了连续近一个月的跌势，但新一轮的LME镍震荡下行趋势仍不改。不锈钢需求低迷，国际宏观经济亦无明显的利好支撑，LME镍走势不佳。

四、预测

镍：从短期来看，LME镍仍以弱势震荡为主，下周象征性的反弹后回落，其库存量继续攀升，多数企业也考虑印尼政策的影响，产量仍坚持一定程度的增长，供应面绝对充足，价格上涨较难。国际经济方面复苏较慢，给予消息面支撑远远不能改变镍价格弱势的局面。当然，不排除镍生产厂家考虑明年镍价大幅上涨的可能，所以才没有出现减产的动作。

镍矿：镍矿短期内或震荡上行。高镍矿目前市场受运费过高而坚挺，工厂实际采购期货意向开始减弱，后期市场保持较强心理支撑。印尼禁令政策给以强大的资源短缺支撑，工厂纷纷增加采购外盘镍矿力度。但国内矿商态度比较谨慎求稳。矿商心态转好，但短期内工厂采购贸易矿不佳，而且镍铁价格一直承压，所以短期内高镍矿或与铁厂博弈而震荡上行。

镍铁：高镍铁短期保持弱势，反弹难度加大。高价镍铁目前成交尚可，价格难有突破。首先镍铁产量供应充足，对钢厂暂无采购压力；其次；LME镍一直被“唱空”，价格持续下探。作为原料的镍矿价格上涨暂时对镍铁来说只能是痛苦的无奈，徒增压力。钢厂近期的采购态度基本定势，多数钢厂执行弱势下调采购价格政策。本周宝钢、酒钢、等钢厂也已敲定采购价格，皆以下调为主，那么镍铁将面临镍矿涨价而售价不高的困境。内蒙地区的环保限电影响暂时不会对钢厂的采购造成压力，若为期较长，那么局面将发生改变。