一、价格回顾

港口现货与远期现货方面，本周五Mysteel62%澳粉指数117.05元/吨，环比涨7.5美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数859元/吨，涨33元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为20.15美元/吨，周环比跌3.5美元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.3535美元/吨，涨0.012美元/吨。本周PB粉远期浮动溢价+5.3美元/吨，涨1.3美元/吨。

衍生品市场方面，连铁主力合约，截止周五下午收盘820，环比涨36.5，截至周四，SGX主力合约收于109.25美元/吨，涨3.67美元/吨；交割利润开始减少，青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-103.95元/吨，环比减少2.38元/吨，同比去年减少90.95元/吨。

价差方面，本周高低品价差开始收窄，青岛港PB粉与超特粉价差119元/吨，环比收窄8元/吨；巴西矿溢价开始扩大，青岛港PB粉与卡粉价差-94元/吨，环比扩大5元/吨；粉块价差开始扩大，青岛港PB粉与PB块价差-199元/吨，环比扩大7元/吨。期现基差方面，PB粉基差31，平；超特粉基差-88，环比走弱33。

利润方面，进口利润分化。截止周五，青岛港PB粉进口利润2.43元/吨，环比减少12.75元/吨；青岛港卡粉进口利润1.84元/吨，增加18.69元/吨；青岛港PB块进口利润-15.97元/吨，环比减少19.42元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润-218.6元/吨，较上周减少109.33元/吨。废钢与铁水成本价差本周为-66.5元/吨，价差较上周缩小58.43元/吨。

二、市场回顾

1、市场成交情况

港口成交趋弱 远期成交放量

本周Mysteel统计港口现货日均成交149.3万吨，环比上周减少14.8万吨，5月日均成交量146.35万吨。本周因矿价持续走高，叠加唐山限产趋严，钢厂观望心态渐浓，贸易商成交占比上升。

本周Mysteel统计远期现货日均成交21.6万吨，环比上周增加4.39万吨，5月日均成交量21.8万吨。本周基本达到上月周均水平，在预计下周到港量回落的情况下，商家囤货心态渐浓，成交放量。

2、各区域市场情况

华东区域：供应压力持续增加 矿价易涨难跌

本周华东地区港口现货市场价格延续涨势，但交投活跃度不及上周。以青岛港为例，高品澳粉上涨33-36元/吨，PB块上涨40元/吨，中低品上涨41-45元/吨。

基本面来看，本周华东五港库存总量持续下降200余万吨，日照港库存跌至1100余万吨，主流高品澳粉库存大幅下降80余万吨，青岛港铁矿库存亦跌至1500万吨以下，供应压力持续增加。需求方面较为平缓，钢厂按需采购。

心态方面来看，贸易商普遍看涨，觉得下周到港资源仍偏紧，故铁矿不存在杀跌的情况，上涨趋势并未结束，本周区域大户贸易商库存有明显增量，但部分中小户有恐高心理，库存较低且轮库较为积极。钢厂方面采购更加谨慎，从Mysteel调研数据来看，钢厂仍维持低库存运行，且烧结配比频繁调整来应对铁矿品种性问题，非主流矿需求好转。供需矛盾加剧，在产量没有明显减量的情况下，矿价易涨难跌。

华北区域：疯狂上涨的石头 仍存续涨空间

受进口矿价格不断走高影响，河北地区多数钢厂利润被持续挤压至成本线边缘，钢厂补库积极性较弱，本周依旧以维持低库存、少量采购为主，与此相比贸易商间交投显然更为活跃。据统计，样本内仅有84%的钢厂进行了采购，品种集中在PB粉、超特粉、混合粉等资源，卡粉、纽曼粉、PB块等品种询盘较差。

由于钢厂利润跌幅明显，降本已经成为多数钢厂的重点。烧结方面，不仅逐渐加大中低品矿占比，而且部分钢厂也在加大本地精粉烧结占比，据悉部分钢厂烧结中本地精粉的比例已经加大至15%左右。入炉方面，由于PB块、纽曼块等性价比过低，FMG块以及巴西块需求更佳，不过与本地精粉以及进口球团价格相比，块矿显然仍不具有竞争优势，钢厂在入炉中仍更倾向于烧结矿和球团，致本周进口球团热度回升。

虽然本周武安及唐山地区先后发布了6月大气污染管控措施方案，限产力度也较为严格，但是市场对进口矿的后期看法仍以看多为主。毕竟目前港口各品种现货库存偏低，且预到港量并不乐观，钢厂在未大幅亏损的情况下也缺乏主动减产动力，综合来看，华北地区进口矿现货市场仍有续涨空间，但上涨空间有限。

沿江区域：钢厂采购偏谨慎 市场情绪有所分化

本周沿江区域价格持续走高，但钢厂补库心态减弱，市场成交减量。

分品种来看，本周江内高品粉矿涨幅变缓，据了解，由于江内到港量的增加，但在疏港基本持稳的情况下，江内可贸易资源依旧偏紧，部分贸易商挺价明显，看好后市，在周五也存在看空后市低价出货的贸易商，而钢厂本周对于采购偏谨慎，以按需采购为主，暂无补库意向。

整体来看，沿江区域钢厂库存与港口库存持续去化，在到港量增加的预期中，若维持目前的疏港水平，港口库存存在小幅累库的空间。港上可贸易资源依旧偏紧，尤其是巴西资源，但在钢厂利润不断被压缩的现状下，部分钢厂减少了对高品巴西资源的需求，转而增加国内矿的用量作为替代，因此下周矿价上升空间不大，预计呈高位震荡局面。

三、基本面

上周，国内外供应量走势相反，进口矿发运量自高位回落，国内矿产量稳步上涨，但是涨幅放缓。

上周澳巴发运量2215.1万吨，环比上期减少70.6万吨，与上月均值基本持平。分国别来看，澳洲发运量反弹至1723万吨，环比上期增加73.3万吨，比上月周度均值高84万吨，涨幅为5.1%；巴西发运总量连续两周回落至492.1万吨，环比上期跌143.9万吨，比上月周度均值低89.8万吨，跌幅为15.4%；非主流国家发货总量724.3万吨，环比上期减少13.1万吨，比上月周度发货均值高151.5万吨，涨幅为26.4%。分矿山来看，澳洲三大矿山中，力拓因泊位检修发运量有所回落，BHP与FMG因冲刺财年计划，发货量连续三周上涨。巴西方面，VALE矿山因PDM港、与图巴郎港口泊位检修，发运量大幅回落，其他非主流矿山发运量发运量基本持稳。本周（6/17-6/21），因上周泊位检修结束，本周新增泊位检修较少，预计发运量有所增加。

上周全国港口铁矿石到港量为1727.5万吨，环比增加140.2万吨，基本与上月周均持平。分国别来看，澳洲铁矿到港量1434.3万吨，环比增加161万吨，为近期高位；非主流到港180万吨环比增加45万吨；而巴西矿到港量持续低位，本期到港112.8万吨，环比减少66.3万吨，仅有上月周均的一半。从区域来看，大部分区域到港均有不同程度增加，只有华北区域到港继续下降。本周展望：根据前期澳洲巴西发运情况推算，澳洲巴西发往中国量均有减少，预计（6/17-6/23）到港量将再次回落。

本周Mysteel统计全国186矿山样本产能利用率为66.51%，环比上次调研增0.63%，库存368.24万吨，环比降4.3万吨；本次矿山企业产能利用率继续上涨，表现为东北区域民营矿山增产，山西地区矿山技改完成后复产，在产矿山增产积极性高，河北区域受政策影响部分矿山关停，精粉产量小幅下降；矿山精粉库存连续14周下降，但是降幅有所收窄，其中除东北区域国产精粉因价格涨幅较小，部分矿山囤货挺价增加库存，其他区域出货较好，矿山库存均有不同程度下降。

本周，高炉开工率再度下滑，港口铁矿石疏港量跌至近3月低点。

本周247家高炉开率84.44%，环比降0.23%，同比增1.28%，连续三周小幅下降；日均铁水产量236.41万吨，环比降1.38万吨；本周新增检修高炉3座，受大气污染防治应急措施影响，检修高炉样本主要集中在华北地区，复产时间待定；本周新增复产高炉1座，为山西地区高炉例检后正常复产。本期钢厂盈利率88.66%，为4月份以来首次下降，近期钢企盈利空间大幅收窄，结合本周统计数据来看，未来一周高炉开工率或将以小幅下降为主。

本期64家钢厂进口烧结粉总库存1590.3万吨，环比下跌101.4万吨，铁矿石价格大幅上扬抑制钢厂采购积极性，钢厂烧结粉矿跌幅明显，其中唐山邯邢跌幅超过30万吨，南方山东、山西跌幅超过10万吨；进口烧结粉矿日耗59.69万吨，环比上期下跌3.89万吨，日耗自5月份之后首次下跌，其中唐山、邯邢由于受到天气环保等因素影响，部分钢厂烧结限产成日耗下降主因，其他区域日耗基本持稳；由于库存日耗双双下跌，本周进口矿库存消费比26.64微增0.04，总体库存消费比连续8周维持在26-27附近。

本周港口库存11752万吨，环比下降43万吨，6月以来累计去库407万吨，日均疏港量281万吨，环比降10万吨，为4月以来最低水平。近期到港量增加，而河北地区因限产疏港量下降，库存降幅收窄。分区域来看，华北地区因曹妃甸到港量大幅下降，库存下降47万吨；沿江地区各港口小幅下降，累计下降43万吨；华东地区集中性到港，青岛连云两港共计增库70万吨。分品种来看，巴西矿继续下降74万吨，而澳洲到港恢复至高位后，库存开始增加69万吨。目前在港船舶数量增加11条至62条，已恢复至今年平均水平。

四、本周热点回顾

1、5月底，为进一步持续改善全市环境空气质量，确保完成年度大气污染防治目标任务，唐山市政府发布《6月份大气污染防洽强化管控措施实施方案》。
进入6月中旬之后，唐山市政府再次有一系列举措：其中包括自本月11日起，唐山市生态办约谈部分未落实减排管控企业，要求严格执行限产停产；之后唐山市政府于16日发布《关于唐山市进一步强化6月份下半月大气污染防治管控措施的通知》，在严格执行《6月份大气污染防洽强化管控措施实施方案》的基础上，进一步加强限产減排措施。
Mysteel于6月18日调研了唐山地区多家钢铁企业，其中确实有一定数量的钢铁企业被约谈，随后这些企业已经陆续开始关停一部分烧结设备，影响产量约50%左右。其余未被约谈钢企中，一部分钢厂的烧结设备也于本周开始主动关停。Mysteel将持续跟踪报道唐山地区限产情况。

2、据《Mysteel国产矿月度精粉产量数据库》最新调研数据显示，2019年5月中国铁精粉产量2316.8万吨，同比去年增184.0万吨，增幅8.6%。环比增123.2万吨，增幅5.6%；1-5月累计10631.4万吨，较去年同期增489.6万吨，增幅达4.8%。铁精粉产量呈逐月提升的态势。

国产矿产能利用率屡创新高，据《Mysteel国产矿产能利用率数据库》显示，5月底，占全国精粉总产能90.2%的332家矿山企业产能利用率为63.9%，创2019年度新高，较2018年12月增加4.39个百分点。

新备案、开工项目大幅增加，据《Mysteel国产矿新增灭失产能数据库》统计，2019年一季度，全国矿山企业新增原矿产能7200万吨，环比去年四季度增加6500万吨。1-5月份新投产矿山项目近10个。

3、6月19日晚间，VALE官网称，当地最高法院通过其Brucutu矿区复产请求。因此，Brucutu矿区剩余2000万吨湿选产能或将在72小时复产。

VALE再次确认2019年铁矿石销售目标（含球团）为3.07-3.32亿吨，与此前发布的官方发文并未有变化，但现在预计销售量将从原先该区间中间值以下上升至中间值。

Brucutu矿区总产能为3000万吨，此前1000万吨干选产能已复产。

4、6月19日晚， Mysteel 从力拓官方网站了解到，力拓发表声明将皮尔巴拉2019年铁矿石目标发运量从之前的3.33-3.43亿吨调整为3.2-3.3亿吨。

目前，力拓在皮尔巴拉Greater Brockman矿区的生产上遇到挑战。由于该矿区的低品质铁矿的比例较高，下调目标发运量一定程度上是为了保证主打产品皮尔巴拉混合铁矿石（PB）的质量。

鉴于上述遇到的状况，力拓下调其2019年目标发运量。其单位成本将在第二季度报告（2019年7月16日）中发布。

五、下周市场预判

本周铁矿石价格在消息面带动下再度上涨。下周来看，受到力拓矿区影响，到港量或将有所回落；需求端，目前河北区域限产执行情况逐步趋严，周末传出唐山或即将出台今年以来最严厉的限产政策，市场普遍认为限产政策对铁矿价格是明显压制。当前钢厂备库情绪较差，不过考虑到钢厂进口烧结粉矿已经突破1600万吨安全边际，下周或将迎来部分钢厂的刚需补库。预计下周铁矿价格将以高位震荡运行，若唐山限产政策若落地，价格或将会回调。