一、价格回顾
港口现货与远期现货方面，本周五Mysteel62%澳粉指数91.4美元/吨，环比涨0.15美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数744元/吨，环比跌1元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为14.25美元/吨，跌3.15美元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.1853美元/吨，涨0.0318美元/吨。本周PB粉远期浮动溢价+2.45美元/吨，跌0.65美元/吨。
衍生品市场方面，截止本周五下午，连铁主力合约收盘642.5，环比涨7.5，截至本周四，SGX主力合约收于92.72美元/吨，跌0.14美元/吨；交割利润开始增加，青岛港金布巴粉01合约卖方厂库交割利润-122.47元/吨，环比增加10.73元/吨，同比去年减少117.09元/吨。
价差方面，本周高低品价差开始收窄，青岛港PB粉与超特粉价差105元/吨，环比收窄4元/吨；巴西矿溢价持续增加，青岛港PB粉与卡粉价差-76元/吨，周环比收窄6元/吨；粉块价差持续扩大，青岛港PB粉与PB块价差-93元/吨，环比扩大12元/吨。期现基差方面，PB粉基差87.5，环比走弱8.5；超特粉基差-17.5，环比走弱12.5。
利润方面，进口利润开始增加。截止周五，青岛港PB粉进口利润31.88元/吨，环比减少1.50元/吨；青岛港卡粉进口利润46.71元/吨，环比减少7.11元/吨；青岛港PB块进口利润-3.60元/吨，环比减少20.86元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润136.85元/吨，周环比增加57.89元/吨。废钢与铁水成本价差为416.83元/吨，环比缩小12.5元/吨。
二、市场回顾
华北区域：限产力度超常 市场交投清淡
本周华北地区现货市场粉、块价格出现分歧，截至周五，中高品粉较上周下降5-10元/吨；低品粉矿下降10-20元/吨；块矿价格上调10-15元/吨。
上周六唐山市政府印发了《9月份大气污染防治加严管控措施》要求9月22-27日唐山两港集疏港停止运输；23日，全国各地政府下发了针对国庆期间的限产政策，河北地区的唐山、邯邢、沧州均涵盖在内，政策要求钢铁企业烧结、竖炉全停，高炉设备限产不低于50%。此轮限产执行力度空前严格，受此影响钢厂增加块矿及球团询盘，对粉矿需求呈断崖式下跌，零星成交也以火运为主。本周样本内50%的钢厂进行了采购，仅周五在港口封港即将结束及看好节后市场的情况下，成交小幅出现放量。
具体到品种来看，受限产影响，本周粉、块价格拉大，以PB为例，截止周五PB粉与PB块的价差已经由上周五的64元/吨拉大至95元/吨；由于钢厂大规模烧结停产，目前唐山地区烧结矿供应紧张，截止本周五，烧结矿价格已经涨至1400元/吨，且处于有市无价状态，部分钢厂调高块矿和球团占比，更有甚者表示若10月4号继续限产，不排除新增高炉检修的可能。
综上所述，由于钢厂节前一周并未进行大幅采购，部分钢厂原料库存处于低位，有贸易商以此为依据看好节后市场，但钢厂是否会进行节后补库仍要观察进一步限产政策。
华东区域：钢厂限产超预期 市场成交冷清
受钢厂限产及青岛会双重影响，本周山东地区进口矿港口现货市场表现冷清，价格震荡盘整。
周初山东省发布重污染天气橙色预警并启动二级应急响应，随即省内钢厂纷纷制定限产计划，多数钢厂按要求烧结机全停，高炉限产50%，限产的超预期致使市场成交相继转冷。但贸易商方面，还是挺价为主，若价格达不到心理预期就先观望，节后再看。一方面贸易商库存都不高，压力不大，另一方面部分贸易商觉得节前几天期货走势尚可，但现货未跟，节后回来随着钢厂复产有补涨的预期。据Mysteel调研了解，山东地区以现货为主的钢厂库存多数在15天左右，受限产影响，现货钢厂目前库存可维持至节后一周左右，多数表示节后暂以观望为主，个别以零星补充块矿、精粉等品种，甚至个别长协钢企因库存偏高也有出售部分粉矿库存的意愿。
综合来看，节后难以出现大规模的补库预期，但随着钢厂复产，市场情绪将有所好转，节后第一周铁矿有小幅补涨趋势，但涨幅难以维持。
沿江区域：节前钢厂稍有补库 后市看法矛盾不一
上周沿江港口现货价格环比上周涨跌不一，其中混合粉跌幅最多，高品澳块涨幅最大，块矿价格上涨，块粉价差继续恢复。
贸易商方面，目前统计的主流可贸易资源如高品澳粉，都较为缺少，周初个别贸易商为降低总体贸易库存，积极出货，市场成交较为活跃，周中盘面上涨，多数贸易商自家贸易资源较少，另叠加认为节后市场钢厂会有补库行为，稍有挺价。本周块粉价差环比上周继续扩大11元/吨，据了解除了近期的块矿资源稀缺外，亦同钢厂需求稍有回暖有关。
钢厂方面，随着周初的补库完成，调研样本钢厂库存整体较上周继续增加。据调研，节后钢厂继续补库计划仍然有，但都较为看空后期市场，所以集中和大量采购可能性较低。钢厂目前对于成本控制愈发重视，也更加关注非主流资源情况。
综上可知，在补库依有空间和市场可贸易资源未累积情况下，后市预计会继续维持向上可能性。
三、基本面
本周，澳巴发运总量小幅下降，非主流国家发货大增。因台风影响到港量大幅下降，预计下周到港量将再次冲高。
上周全球发运总量3080.6万吨，环比增加301.4万吨，其中增量主要来自除澳巴外的其他国家。分国家来看，澳洲发运总量1460.4万吨，环比减少126.8万吨，比今年周度发运均值低5.6%，且低于去年同期发运水平；巴西发运量低位反弹至685.6万吨，环比增加85.8万吨，但仍低于去年同期发运水平；其他国家发运总量702.3万吨，环比增加273.1万吨，主要增量国家为加拿大、南非、印度。分矿山来看，澳洲三大矿山中，除FMG发运量有所回升以外，力拓与BHP均有一定回落，BHP主要由于有卸载车检修，力拓是季节性回落；巴西方面，VALE矿山因TUBARAO检修结束，发运量逐步回升，其他矿山中托克暂未发货。本周（9/23-9/29），新增检修较多，预计发运量低位徘徊。
上周中国铁矿石到港量大幅回落751.2万吨至1659.8万吨，较上月周均低293.6万吨，较今年周均低244.6万吨。到港减量主要因为“塔巴”台风影响，进锚地船舶数量减少。其中澳矿降幅最为明显，本期到港1100.7万吨，环比下降411.9万吨，但九月澳矿周均到港量1301万吨，与上月基本持平。巴西矿降幅其次，本期到港424万吨，环比下降195.7万吨，略高于上月周均。非主流矿山本期到港亦自高位回落至135.1万吨，环比下降143.6万吨。从区域来看，因台风轨迹由南到北，路径上船舶航速均受影响，致使东北、华北区域本期到港量减量最大，其中东北区域到港环比下降209.1万吨，降幅76%。根据前期澳洲巴西发运节奏以及海漂推算，本周澳巴铁矿到港同步回升，预计（9/23-9/29）到港总量大幅上涨。
本周Mysteel统计全国186矿山样本产能利用率为64.11%，环比上次调研降2.19%，库存366.6降5.6万吨；本次产能利用率下降主要是矿山限产，分区域东北地区限炸药，矿山有原矿库存，产量影响较小，河北唐山要求矿山停产产量影响较大，山西停炸药，矿山有原矿库存短期影响较小，华东地区山东和安徽部分地区矿山要求停产，产量下降较大，而华南地区精粉产量呈上升趋势，雨季后矿山复产精粉产量小幅增加；整体国产精粉产量降幅明显；矿山精粉库存亦呈现大幅下降，主要是矿山产量下降，加上部分地区钢厂补库增加精粉采购量，国产精粉库存下降明显。
本周高炉开工率大幅下降，烧结粉矿日耗更是大幅减少，但因到港原因港口库存有所下降，预计下周有累库可能。
本期64家钢厂进口烧结粉总库存1613.6万吨，环比减少2.98万吨；钢厂库存小幅下跌，各区域差异较大，山西、山东邯邢跌幅超过10万吨，南方沿江库存增幅超过10万吨；日耗方面，由于国庆前期限产影响，唐山、邯邢、山东、山西钢厂均有不同程度日耗降低，其中唐山和邯邢日耗降幅超过10万吨，其中大部分钢厂烧结全停。本周库存小降，但日耗降幅大，整体进口矿库存消费比增加47.03至74.77。
本周港口库存12033万吨，环比上周降220万吨，9月以来库存累计去库58万吨；日均疏港量287万吨降27万吨。受上周台风天气影响，近期到港量起伏较大，但同时河北港口因车辆限载影响，日均疏港量下降31万吨，因而库存整体下降。分区域来看，沿江地区去库88万吨，华东地区去库61万吨。分品种来看，本周巴西及乌克兰球团到港增加明显，但同时其精粉下降较大，精粉与球团共计下降24万吨。
本周247家高炉开工率70.85%,环比大幅下降10.33%，创数据统计以来新低；本周日均铁水产量221.8万吨，环比大幅降10.46万吨，创今年4月以来新低水平；本周新增检修高炉92座，受重污染天气应急管控措施影响，河北、山东、河南、山西等地高炉集中限产，预计持续时间至10月3日，部分钢企检修时间或将延长；由于本轮限产多集中于近日，料节日期间日均铁水产量仍将呈下降趋势；以当前统计数据来看，节后高炉开工率将逐步恢复。
市场成交方面，北方多地区限产加严，钢厂采购需求受限，港口现货与远期现货成交量双降
本周Mysteel统计港口现货日均成交113.5万吨，环比上周减少33.0万吨，8月日均成交量121.31万吨；远期现货日均成交14万吨，环比上周减少21万吨，8月日均成交量46.4万吨；按照钢厂补库计划，本周港口现货成交应大幅增加，但受限产影响，钢厂补库需求大幅收缩，导致港口现货成交量环比下降，且低于近期的日均水平；而远期现货方面，因美元货单笔成交周期较长，故钢厂早已提前备好库存，因此本周远期现货成交低迷。
四、本周热点回顾
1、关于国庆期间钢铁企业限产影响量的汇总报道：
9月23日，全国各地政府都下发了针对国庆期间的停限产政策，影响较为广泛；因此，Mysteel调研了唐山、邯郸、天津、山东地区的钢企和唐山、沧州的港口的实际情况了解到：
唐山钢企—9月24日-10月5日期间，要求高炉设备限产不低于50%，烧结、球团设备全停；10月6日-11月15日高炉、烧结、球团设备限产50%；
Mysteel于23日晚间跟踪调研了唐山地区的33家钢铁企业的实际限产落实情况，从今日调研情况来看：预计影响唐山地区钢企日均铁水产量为20.22万吨（部分企业高炉数量为单数，所以实际的限产力度要高于50%）。
邯郸钢企—9月24日-10月3日期间，大部分钢企高炉、烧结、球团设备全停，少部分钢企保留1-2座高炉正常生产，9月24日-10月8日，小部分钢企高炉、烧结、球团设备全停，Mysteel于23日晚间跟踪调研了邯郸地区部分钢铁企业的实际限产落实情况，预计影响邯郸地区钢企日均铁水产量为8.465万吨。
天津钢企—9月25日-10月2日期间，要求钢企烧结机、球团设备5天内全停，部分高炉设备停产8天；共7家钢企，影响高炉设备8座，预计影响日均铁水量为2.51万吨。
山东钢企—9月24日-10月3日期间，山东地区规定限产的企业高炉设备限产50%，烧结球团设备大部分全停，预计影响日均铁水量为5.83万吨。
唐山港口—9月22日20时-27日20时，唐山港两港区集疏港停止运输；上周统计唐山两港日均疏港量为66.11万吨，其中汽运占比超过70%。
沧州港口—自9月24日0时起，结束时间另行通知，要求黄骅港禁止使用国四及以下重型载货车辆进行物料运输，火运不受影响，到目前为止黄骅港港口已收到通知文件，上周统计黄骅港日均疏港量为12万吨。
2、关于国庆期间山东地区国内矿山限产影响报道：
据Mysteel获悉，9月23日，山东各地区政府都下发了停限产的文件，要求自24日0时起，启动重污染天气橙色预警，预计10月2日24时解除预警。
因此Mysteel调研了当地的矿山企业，大部分企业已于昨日收到了文件通知，并作出了不同程度的限产计划，于今日凌晨开始实施，在此限产期间，Mysteel调研测算了当地矿山铁精粉的影响量，当前影响日均产量2.4万吨/天，影响天数9天，总影响量21.6万吨。
3、关于国庆期间河北地区国内矿山限产影响报道：
9月23日，河北唐山、保定地区政府都下发了停限产的文件或口头通知，要求自24日0时起，矿山采选流程全部终止，解除时间另行通知。秦皇岛地区矿山企业采矿受限，但选矿可以正常进行，铁精粉产量受影响较小。承德与邯邢区域暂未受到限产通知，但有环保督察组在这两个地区检查，其中邯邢地区受环保检查影响，部分矿山企业产量受到了一定的影响，承德地区运输受限，铁精粉生产正常。
Mysteel调研了当地的矿山企业，大部分企业已于昨日收到了文件通知，并作出了不同程度的限产计划，于今日凌晨开始实施，在此限产期间，Mysteel调研测算了当地矿山铁精粉的影响量，当前日均影响量5.59万吨/天。8月日均产量15.98万吨/天。
4、关于国庆期间江苏省钢企停限产情况跟踪报道：
据Mysteel获悉，为确保国庆期间空气质量优良，9月24日，徐州市、连云港市、宿迁市于9月25日零时起启动重污染天气橙色应急管控。徐州市要求钢铁企业：独立烧结、球团企业一律停产；单烧结机的钢铁企业于9月26日18时起停产；两台以上烧结机的钢铁企业于9月25日零时起限产50%（按生产线计），9月26日18时起全部停产；球团、石灰窑参照烧结机执行。
5、安赛乐米塔尔或将关停部分南非钢厂：
南非安赛乐米塔尔（ArcelorMittal South Africa）是非洲最大的钢铁生产商，在周三的一份声明中，该公司表示或将关停部分南非钢厂。该公司供应南非60％以上的钢材，并在Vanderbijlpark、Vereeniging、Saldanha和Newcastle设有钢厂。
南非钢铁消费目前正处于十年来的最低水平，较2007年下降30％。2019年的上半年，由于销量下降，公司收入下降了5％，整体亏损为6.38亿兰特（约4300万美元），净债务从6个月前的5亿兰特（3300万美元）增至17亿兰特（1.13亿美元）。该公司还表示，目前正在审查部分钢厂的运营和财务状态，但不包括其商业焦炭业务，并且不会影响收购Highveld Structural Mill的计划。审查的结果可能会导致部分钢厂关停。
该公司已经与可能的被裁员的员工进行谈判，磋商将于2019年第四季度之前完成。公司共有8700名员工，其中超过2000人可能被裁员。
6、淡水河谷官方宣布2019年球团目标年产量减少200万吨：Mysteel 知悉，北京时间9月27日，淡水河谷（Vale）官方发文表示，为了更好适应当前市场的形势，公司已将其2019年的球团目标年产量从此前公布的4500万吨降至4300万吨。2019年其铁矿石（包括球团）目标销量保持不变，仍为在3.07亿-3.32亿吨，预计2019年的铁矿石（包括球团）销量为该区域的中间值。
7、关于淡水河谷于2020年第一季度推出铁矿石新品种的报道：Mysteel获悉，北京时间9月25日，淡水河谷（Vale）黑色金属首席执行官Marcello Spinelli表示，公司将于2020年第一季度开始提供铁矿石新品种 - GF88，该产品为用于造球的赤铁精粉，由研磨淡水河谷旗舰产品卡粉（含铁量65％的Carajas IOCJ）制成。
推出新产品的原因是为了更好迎合市场需求。淡水河谷预计，中国高炉中的球团入炉比例将从2018年的14%提高到2025年的19%。同时，到2020年中国对优质铁矿石球团的需求将极大增加，因为中国将采取行动减少城市的工业污染，将数十家钢厂转移到沿海地区。
五、节后市场预判
本周进口矿市场价格呈现小幅走跌趋势。节后市场来看，澳洲发运量因检修较多而低位徘徊，到港方面或因台风影响后恢复正常出现集中性到港。需求方面，国庆节后钢厂存在一定的补库需求，但集中性补库可能性较小，同时，伴随着钢厂利润的回升，对矿价形成一定的支撑。下游市场方面，钢材表观需求维持高位。总体来看，预计节后市场矿价呈现震荡偏强走势。重点关注节后复产以及港口疏港限制情况。