一、价格回顾
港口现货与远期现货方面，上周五Mysteel62%澳粉指数92.65美元/吨，环比下跌1.15美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数751元/吨，环比跌5元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为15美元/吨，涨0.15美元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.2115美元/吨，涨0.0262美元/吨。上周PB粉远期浮动溢价+4.1美元/吨，涨1.1美元/吨。
衍生品市场方面，截止上周五下午，连铁主力合约收盘658，环比涨2.5，截至上周四，SGX主力合约收于92.72美元/吨，跌0.14美元/吨；交割利润开始增加，青岛港金布巴粉01合约卖方厂库交割利润-101.58元/吨，环比增加16.50元/吨，同比去年减少94.78元/吨。
价差方面，上周高低品价差开始扩大，青岛港PB粉与超特粉价差112元/吨，环比扩大10元/吨；巴西矿溢价收窄，青岛港PB粉与卡粉价差56元/吨，环比收窄10元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB粉与PB块价差-103元/吨，环比扩大15元/吨。期现基差方面，PB粉基差79，环比减弱7.5；超特粉基差-33，环比减弱17.5
利润方面，进口利润开始增加。截止周五，青岛港PB粉进口利润29.34元/吨，环比增加5.54元/吨；青岛港卡粉进口利润26.53元/吨，环比减少5.67元/吨；青岛港PB块进口利润19.51元/吨，环比增加29.13元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润115.23元/吨，周环比减少5.48元/吨。废钢与铁水成本价差为415.36元/吨，环比扩大13.26元/吨。
二、市场回顾
华北区域：限产政策频出 观望情绪浓厚
上周华北地区现货市场价格弱势下行，截至周五，中高品粉较节前稳中下降5-10元/吨；低品粉矿下降10-15元/吨；块矿价格弱稳运行。
受国庆期间环保限产加严影响，河北区域钢厂假期原料库存消耗较为有限，加之节后唐山市政府印发《10 月份全市大气污染防治强化管控方案》，此方案要求全市评级为C类的钢厂限产50%，致钢厂节后补库需求未及预期。上周样本内虽有70%的钢厂进行了采购，但多以少量多次为主，成交并未出现大幅放量。
经过国庆期间的累库，部分品种如PB粉港口库存得到补充，据不完全统计，目前唐山两港PB粉可贸易资源已经达到120万吨左右，且由于品种货权集中度减弱，在钢厂对后期限产预期偏谨慎、缺乏补库动力的情况下，现货贸易商不得不让价出售，致价格弱势运行。
综上所述，上周钢厂节后补库不及预期，且十月限产新增影响有限，河北地区钢厂仍有补库缺口，虽然难以达到提振现货价格走高的作用，但也对现货价格形成一定支撑，预计本周进口矿价格震荡运行。
沿江区域：低品需求走弱 高低品价差扩大
上周沿江港口整体呈下行趋势，其中超特跌幅最大，高品澳粉小幅下调，而块矿价格较为坚挺。
贸易商方面，目前统计的主流可贸易资源环比节前下降约40万吨，其中PB粉资源较为紧俏，贸易商出货意愿不强，挺价惜售，而部分贸易商较为乐观，补充库存。上周PB粉与超特粉价差从107元/吨扩大至118元/吨，主要因为铁矿行情走弱，遇上超特需求不济，超特跌幅更大。
钢厂方面，整体铁矿石库存可用天数在30天，处于较高位置，采购种类、数量有限，成交并不多。而由于PB粉价格较为坚挺，钢厂另寻罗伊山粉、金布巴粉作为短期替代产品，性价比高，短期适用。钢厂日耗来看，较上期基本持稳，本周钢厂库存天数应该会下降到25天左右，钢厂也表示本周会有采购计划。
综上可知，贸易库存减少，支撑价格，降幅有限，而库存有待消耗，本周需求或将转强，铁矿市场震荡偏强。
山东区域：节后补库不及预期 现货价格窄幅震荡
上周山东进口矿港口现货市场震荡偏弱，周内现货价格窄幅震荡，主流粉矿价格价格小幅下跌，块矿价格较为坚挺，较上周小幅上涨10元/吨左右。
山东地区钢厂国庆期间复产情况良好，基本所有限产钢厂已于10月3日恢复生产且达到满产。节后第一周，收库存影响，钢厂采购需求并未有明显释放。据Mysteel调研，山东地区采购现货的钢厂进口矿库存可用天数多在15-20天，极个别在10天左右，库存足以维持正常生产。采购方面相对谨慎，基本按所缺品种采购，且单次采购量略小，多为数千吨。
贸易商方面心态分化，多数贸易商挺价销售。但受市场心态弱的情绪渲染，个别大中贸易商亦有降价抛售现象。据Mysteel统计，国庆期间港口累库，山东五港PB粉贸易矿已由节前的不到100万吨上涨至140万吨左右，品种结构性矛盾有所缓解。综合来看，山东地区需求较为稳定，且钢厂利润以及出货情况良好，近期铁矿或震荡运行。
三、基本面
上周，澳巴发运总量略有回升，但非主流国家发货连续两周下降。到港量大幅下降，降幅主要来自澳洲，巴西矿不降反增。预计本周到港量窄幅波动。
上周新口径全球发运总量2736.2万吨，环比减少91.1万吨；分国家来看，澳洲发运总量1363.2万吨，环比减少59.1万吨，比今年周度发运均值低11.5%，且低于去年同期发运水平；巴西发运总量773.7万吨（其发往中国的比例逐步回升至77.74%），环比增加108.6万吨，比今年周度发运均值高27.5%，基本达到去年同期发运水平。分矿山来看，澳洲方面，除了力拓发运量有所下降以外，BHP与FMG均有所增加。力拓主要在于新增检修较多，BHP因9月末矿山检修结束，发运量有所回升；巴西方面，VALE矿山伴随着东南部港口发运量回升，整体发运量有所增加；其他中小矿山变化不大。上周（10/7-10/13），新增检修较少，预计发运量有所回升。
本期中国26港铁矿石到港量2142.9万吨，环比下降281.2万吨，较上月周均到港高69.8万吨，较今年周均高231.4万吨，幅度12%。其中澳矿到港量自高位回落至1281.8万吨，环比下降432万吨，略低于今年周均到港水平；非主流矿191万吨，环比微降，低于今年周均到港量；巴西铁矿石到港量670.1万吨，环比增加142.1万吨，为近三年周均到港最高值。巴西的增量一部分因为前期台风导致个别船舶船期延长至52-58天，终于本期到港；另一部分增量是八月份巴西发往中国的量为今年统计以来最高值，导致近期巴西矿到港量不断增加。从区域来看，本期河北主港到港减量最大，其他区域不同程度微降。根据前期澳洲巴西发运节奏以及海漂推算，预计（10/07-10/13）到港总量窄幅波动。
上周高炉开工率逐渐恢复，钢厂库存下降56.25万吨，疏港量恢复高位。同时受北方钢厂停限产和唐山两港禁集疏港影响，港口库存大幅增加。
本期64家钢厂进口烧结粉总库存1557.35万吨，环比减少56.25万吨；钢厂库存持续降低，分区域来看，南方、唐山和沿江区域钢厂库存降幅超过20万吨，主要以节日期间消耗为主；日耗方面，邯邢、山东、山西基本恢复至限产前水平，唐山地区由于限产仍在进行中，仍有部分钢厂烧结限产，总体日耗增幅明显；上周整体进口矿库存消费比27.97恢复至9月中旬水平
上周港口库存12669万吨，较国庆节前增加635万吨，日均疏港量（10.3-10.9）309万吨增22万吨。节间因北方钢厂停限产和唐山两港禁集疏港，影响日均疏港量近30万吨，库存增幅较大。10月2日后钢厂陆续恢复至9月常规限产状态，刚性补库推动下日均疏港量重回300万吨高位水平，近4日库存增幅较小。分区域来看，河北地区库存增幅511万吨，华东地区193万吨，华南及沿江地区库存小幅下降。在港船舶数量华东地区增加19条，因部分港口到港集中和装卸机设备故障所致。本周预计到港量环比减少近100万吨，如疏港仍维持在高位水平，则港口库存增幅将出现明显下降。
Mysteel统计247家高炉开工率77%,环比增8.48%；日均铁水产量215.16万吨，环比增18.49万吨；上周复产高炉81座，伴随各地陆续解除重污染预警，河北、山东、河南等地高炉集中复产；上周新增检修高炉9座，主要集中在西南及华北地区，多为例行检修所致，检修周期在7-20天不等；就上周统计数据来看，预计本周高炉开工率或以平稳运行为主，铁水产量将继续小幅增加。
节后钢厂港口现货采货积极性交差，远期现货成交恢复正常
上周Mysteel统计港口现货日均成交107.9.万吨，环比上期减少5.6万吨，9月日均成交量140.32万吨；远期现货日均成交44.3万吨，环比上周减少30.3万吨，9月日均成交量38.9万吨；节后现货价格涨跌交替频繁，钢厂多持观望状态，推迟补库计划，预计本周港口现货成交量开始回升；节后远期现货市场交易恢复正常，成交量略高于上月正常水平。
四、上周热点回顾
1、9月份巴西铁矿石出口量下降20%：据巴西外贸部门（Secex）统计，9月份，巴西铁矿石出口量为2710万吨，同比下降20%，较8月份的2830万吨下降4.13%。
9月份，巴西铁矿石出口额为18.5亿美元，较去年同期的17.7亿美元增长4.5%，较8月份的24.5亿美元下降25%。
8月份，铁矿石出口均价为68美元/吨，较去年同期的52.1美元/吨上涨30.5%。
2018年巴西铁矿石出口量为3.84亿吨，其中淡水河谷为3.09亿吨，占80.5%。
2、唐山地区钢厂十月份停限产政策的跟踪报道：十月份唐山区域限产影响量测算共分为三个阶段，第一阶段，为保证国庆期间的空气质量 9.28-10.2这两天，唐山区域钢厂限产力度最为严格；第二阶段10.3-10.9，随着国庆阅兵的结束以及空气质量改善，唐山市钢铁限产力度有所放松，仅要求30家C类企业限产50%；第三阶段，10.9-10.31唐山市政府印发《10月份全市大气污染防治强化管控方案》的通知，再次强调C类企业限产50%。
因此，按照文件的限产力度（2天33家钢企严格限产，29天30家钢企限产50%），最终测算十月份生铁产量理论影响约494万吨。
但是实际上，九月份33家钢厂的生铁产量在913万吨，测算平均产能利用率在74.1%。因此，十月份较九月份新增影响铁水产量理论最大值174万吨，折合铁矿石需求206万吨；其中影响粉矿144万吨，块矿25万吨，球团37万吨。
3、关于唐山地区禁止集疏港的紧急通知：据Mysteel获悉，10月10日，唐山市政府下发了限运的紧急通知，10月10日20时-11日20时期间，全面禁止集疏港，Mysteel调研了唐山地区的港口及物流园区，大部分确认收到了此通知，并表示会做好工作的安排。
4、巴西国家矿业局（ANM）宣布禁止运营54座未提交稳定性证明的矿坝：巴西时间10月9日下午两点消息，巴西国家矿业局（ANM）发布报告宣布该国将有54座尾矿坝由于缺乏稳定性将停止运营。消息显示，这54座尾矿坝由于未能在9月30日前提交稳定性声明，未能符合《国家大坝安全政策》的规定。
5、Ferrexpo第三季度球团产量253.9万吨 环比下降9.8%：北京时间2019年10月9日，乌克兰球团生产商Ferrexpo公司发布2019年第三季度生产报告，报告显示：
2019年第三季度Ferrexpo球团自产产量253.9万吨，环比降27.5万吨，降幅9.8%。其中，62%球团产量为9.6万吨，环比降1.2万吨，降幅10.7%；65%球团产量为244.3万吨，环比降26.3万吨，降幅9.7%，65%品位的球团矿占总球团产量的96%。
该公司将于2019年10月28日开始，对一条球团生产线（公司总共有四条生产线）进行为期约55天的检修。检修完成后，公司的球团生产率将进一步提高。
基于当前市场条件，Ferrexpo将其2019年球团目标年产量进行小幅调整至1040-1060万吨，而此前公司给出的目标年产量为1060万吨。
Ferrexpo公司总部位于瑞士，但其球团矿产地为乌克兰。
6、2019年9月NMDC铁矿石总产量164万吨，同比下降30.2%：2019年9月份NMDC矿业公司产销数据显示：
产量方面：9月份NMDC铁矿石总产量为164，同比下降71万吨（30.2%）；其中，恰蒂斯加尔邦（Chhattisgarh）产量为105万吨，同比下降28万吨（21.1%），卡纳塔克邦（Karnatake）产量为59万吨，同比下降43万吨（42.2%）。2019年4月至9月NMDC铁矿石总产量1345万吨，同比增加123万吨（10.1%）。
销量方面：9月份NMDC铁矿石销量为191万吨，同比下降43万吨（18.4%）；其中恰蒂斯加尔邦（Chhattisgarh）销量134万吨，占总销量70.2%；卡纳塔克邦（Karnatake）销量57万吨占29.8%。2019年4月至9月NMDC铁矿石总销量1454万吨，同比增加116万吨（8.7%）。
7、9月份黑德兰港口铁矿石出口总量环比减少346万吨：据皮尔巴拉港务局数据显示，2019年9月份黑德兰港口铁矿石出口总量为4197万吨，环比8月减少346万吨（7.6%），较去年同期的4351万吨减少154万吨（3.5%）。其中出口到中国大陆的铁矿石总量达3605万吨，环比8月减少209万吨（5.49%）；较去年同期的3739万吨减少134万吨（3.6%）。除中国大陆外地区（含中国台湾）铁矿石出口总量为593万吨，占黑德兰港口出口总量的14%，环比8月份减少2个百分点。
分国别看，9月份出口到日本的铁矿石总量为172万吨，环比减少53万吨（3%）；出口到韩国的铁矿石总量为320万吨，环比减少91万吨（22%）；出口中国台湾地区的铁矿石46万吨，环比减少28万吨；出口至印度尼西亚54万吨，环比增加35万吨（177%）；9月份黑德兰港无铁矿石出口至印度及马来西亚等国家。
其他品种方面，9月份黑德兰港口出口到中国大陆的锰矿总量为11.25万吨，环比基本持平；出口至中国大陆的铜精矿总量为2.14万吨，环比增加9400吨。
五、本周市场预判
上周进口铁矿石市场价格窄幅震荡，节后复产和限产消息交织，市场观望情绪较浓。本周来看，基本面整体无明显变化。澳巴发运量受到检修影响与上周发运基本相近。需求方面，钢厂基本恢复到节前限产水平，中小钢厂库存普遍位于中等偏下水平，需求较节间略有好转。目前钢材表观需求较好，废钢价格仍高于铁水成本，因而铁矿价格相对坚挺。中长期来看，随着采暖季限产来临以及下游需求进入淡季，顶部高度有限，向下压力较大。综合来看，本周矿价整体小幅上涨，后期仍将承压下行。