一、价格回顾
港口现货与远期现货方面：上周五Mysteel62%澳粉指数91.1美元/吨，环比上下降3.1美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数675元/吨，环比跌10元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为25.7美元/吨，环比涨2.1美元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.2435美元/吨度，跌0.0105美元/吨度。上周PB粉远期浮动溢价+1.35美元/吨，跌0.45美元/吨。
衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘635，环比跌18.5；截止上周四，SGX主力合约收于92.22美元/吨，跌0.52美元/吨；交割利润小幅增加，青岛港金布巴粉01合约卖方厂库交割利润5.98元/吨，环比减少3.96元/吨，同比去年增加13.63元/吨。
价差方面：上周高低品价差小幅收窄，截止周五青岛港PB粉与超特粉价差115元/吨，环比收窄元3/吨；巴西矿溢价持续扩大，青岛港PB粉与卡粉价差111元/吨，环比扩大5元/吨；粉块价差持续扩大，青岛港PB粉与PB块价差-168元/吨，环比扩大15元/吨。期现基差方面，PB粉基差98.7，环比走强8.6；超特粉基差-31，环比走强11.9
利润方面，部分品种进口利润亏损缩小。截止周五，青岛港PB粉进口利润-22.43元/吨，环比增加11.88元/吨；青岛港卡粉进口利润-0.37元/吨，环比增加12.61元/吨；青岛港PB块进口利润-12.28元/吨，环比增加32.32元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润197.49元/吨，周环比减少5.52元/吨，废钢与铁水价差591.48元/吨，环比扩大15.89元/吨。
二、市场回顾：
华北区域：限产解除 钢厂补库计划启动
本周华北地区除部分品种价格逆势上探外，现货价格整体偏弱势运行，截至周五，中高品粉较上周五稳中下调5元/吨左右，低品粉矿下调5-10元/吨，块矿价格上涨2元/吨左右。
随着周初唐山钢厂解除限产、港口解除限运，部分体量大的钢厂有提前进行冬储的操作，且更倾向于采购现货，市场交投较周初出现明显好转。据粗略统计，本周样本内有90%的钢厂进行了采购，品种集中在PB粉、混合粉、超特粉，块矿及卡粉等品种也需求尚可。
具体到品种来看，本周PB粉价格未出现明显下跌，不过目前唐山两港PB粉贸易库存已经处于十分充足的状态，且货源相对分散，在弱势行情中，PB粉抗跌性较差；部分品种如BRBF、纽曼粉等因现货供应稍显紧张，本周价格始终表现相对坚挺，与多数品种走势出现分歧，截止周五，PB粉与纽曼粉价差由上周的20元/吨拉大至28元/吨，与BRBF价差由上周的9元/吨拉大至33元/吨；据Mysteel调研显示，价差拉大后，唐山地区钢厂对纽曼粉、巴混的使用量未见减少，主要是因为当前价差尚属钢厂可接受范围。
综合来看，本周现货价格以小幅波动为主。目前市场对下周看法较为乐观，考虑到距离2020年春节仅余一个月左右的时间，钢厂大规模补库将要启动，矿价易涨难跌，预计下周或将震荡偏强为主。
华东区域：钢厂补库计划因限产而延期 贸易商挺价致使矿价窄幅震荡
本周山东地区进口矿港口现货市场小幅回落。截至周五，主流高品澳粉下跌7-9元/吨不等；中低品粉矿下跌2-6元/吨不等；块矿价格逆势上涨，PB块小幅上涨6元/吨。
本周山东地区钢厂方面采购节奏尚可，多数采购现货的钢厂库存均有小幅上涨，目前指数来看美元货价格倒挂，个别钢厂较为倾向采购港口现货。据部分钢厂反馈，下周或陆续开启春节前备库节奏，但叠加限产消息频发，恐难以形成集中性采购，以温和补库为主，对价格支撑有限。贸易商方面，心态仍较为乐观，虽港口主流高品澳粉资源明显增量且分散，但贸易商仍挺价销售，资源充足的情况暂未对市场情绪产生明显冲击，但若临时限产频率增加，港口持续累库，现货市场趋于疲软也未可知。
山东省内陆地区预计于12月20日至12月26日出现重污染天气过程，多数地市已发布重污染天气预警，部分钢厂已执行停限产措施，预计山东新一轮的临时性大面积停限产或将启动。近期，受频繁限产影响，部分钢厂烧结供应不足，加大块矿的使用量；而有贸易商预计后期限依旧较为严格，意向囤积块矿待涨。综合来看，钢厂补库预期支撑力度仍强于其他，预计下周价格或稳中趋强。
沿江区域：船货落地亏损叠加钢厂补库预期 港口现货贸易商心态越发乐观
本周沿江地区钢厂采购情绪降低，但贸易商挺价心态较强，62%澳粉指环比上周下跌6元/吨。
周一，随着连铁盘面下滑，贸易商随行就市，下调矿价；随后盘面虽继续走弱，但贸易商不愿继续下调价格，挺价心态较强。主要原因为江内钢厂补库计划尚未全面启动，后续补库预期仍在，叠加当前远期现货倒挂较大，贸易商更加不愿低价出货。
钢厂方面，进口矿日耗较为平稳，库存基本持稳；部分钢厂港口现货采购比例开始增加；钢厂基本在周初集中采购，转至周中贸易商价格较为坚挺，议价空间收窄，钢厂采购欲也随之降低，按需采购。
从品种方面来看，本周沿江地区巴混价格连续两周强势，环比上涨8元/吨，与PB粉价差扩大11元/吨。从港口库存来看，一周时间PB粉库存增加近50万吨至130万吨，BRBF库存仅有从6万吨增至11万吨。
综上所述，钢厂需求仍有释放，12月成本支撑，矿价预计震荡偏强。
三、基本面
本期，全球发运总量维持高位，巴西发开始回升，到港量大幅增加，根据目前的海飘以及预计到港量统计，本周到港量将自高位回落。
上周澳洲发运总量1635.2万吨，环比下降59.6万吨，略高于上月周度发运均值；巴西发往总量579.5万吨，环比上涨105.8万吨，比上月周度均值低13.5%，另外本周巴西发往中国、新加坡、马来西亚的比例连续一个月走低，目前达到68%，略高于今年平均占比。分矿山来看，澳洲三大矿山中，力拓与BHP矿山因存在新增检修，发运量均有所回落，FMG矿山窄幅波动，未见年底冲量现象；巴西方面，VALE矿山因新增检修较少，发运量整体有所回升，但仍低于上月周度发运均值，其他矿山变动不大。本周（12/16-12/22）新增检修较少，预计发运量有所回升。上周新口径全球发运总量3050.8万吨，环比减少17万吨；其中除澳巴外国家发运量高位回落，上周总量595.5万吨，环比减少103万吨，增量国家主要在印度、乌克兰、菲律宾 。（注：Mysteel全球发运数据新增5个发货港，1个矿山，港口分别为澳大利亚KWINANA、CAPE PRESTON、WHYALLA，巴西PECEM、PORTO DO ACU，矿山为罗伊山；澳巴发运数据仍为原口径数据。）
上周中国铁矿石到港量2414.2万吨，环比增加373.1万吨，较上月周均高385万吨，较今年周均高469.3万吨，幅度24%；本期到港增量主要来自于澳洲矿，到港量1788.5万吨，环比增加402.6万吨，创三年来澳矿到港新高；一方面是因为上期长江口大风天气导致船舶压港，本期集中进江；另一方面因为部分澳洲船舶提前到港。非主流本期到港也所有增加，到港176.4万吨，环比增加70.8万吨。而巴西矿本期到港减量最大，到港449.3万吨，环比减少100.3万吨。从区域来看，本期沿江、华东及华北等区域到港增幅明显，分别增加179.2万吨、148.5万吨及115万吨。根据后期预计到港以及海漂资源判断，预计（12/16-12/22）到港有所下降。
本周钢厂库存持续增加，铁水产量持续小幅回落，疏港量大幅下降，港口库存开始增加。
本期64家钢厂进口烧结粉总库存1732.86万吨，环比增加94.32万吨；钢厂库存持续六周增加，日耗基本持稳；自11月中旬以来，钢厂进口烧结粉矿库存累计增加约230万吨，日耗维持在55~60万吨之间；分区域来看：增量来源为南方、邯郸区域，二者库存增量来源均为长协发货增加导致；唐山区域因限产封港的原因，导致库存下降幅度明显，其他区域基本持稳；日耗方面：邯郸区域因限产原因，日耗下降明显；山东区域限产解除，日耗有所恢复，其他区域基本持稳。
全国高炉开工率77.82%，环比持平；日均铁水产量221.55万吨，环比降2.8万吨。本周新增检修高炉8座，主要集中在河北与江苏地区，因环保限产影响。本周复产高炉8座，主要集中在山东与河北地区。下周东北和西北地区有冬季检修计划，河北和山东仍有高炉复产，复产与检修影响基本持平，但本周部分高炉处于未满负荷生产状态，预计下周整体铁水产量或有小幅增加。
本周库存12692万吨，环比增384万吨；日均疏港量271万吨，降46万吨；日均转水量74万吨，降6万吨。港口库存在降库一月之后首次大幅累库。因上周到港量大幅增加，而唐山两港封航导致疏港大降。分区域来看，本周华北地区库存环比上涨383万吨最为明显，沿江地区增加63万吨，其余地区窄幅波动。唐山两港因限产，禁止疏港4天，沿江则因到港船舶明显增加。目前港口在港船舶数量重回109条，但东北地区压港缓减明显，整体压港天数下降。
本周港口现货成交维持高位，远期现货成交开始增加。
本周Mysteel统计港口现货日均成交133.02万吨，环比上期增加7.23万吨，11月日均成交量127.38万吨；上周成交量小幅上涨，周初及周中成交氛围浓郁，后期转弱；从买方类别来看，主要为钢厂补库；分区域来看，唐山区域钢厂限产、限运解除之后，成交有明显增加。
远期现货日均成交35.4万吨，环比上周增加15.0万吨，11月日均成交量24.1万吨；伴随着进口利润的亏损幅度收窄，本周远期现货成交量整体走强；从品种来看，一级市场主要为麦克粉、金步巴、杨迪、卡粉、巴混，二级市场主要为PB粉、PB块等资源。
四、上周热点回顾
1、16日全球铁矿新闻动态：伊朗3月至11月钢材产量超过3000万吨：
据伊朗钢材生产商协会的最新报告，伊朗2019财年前8个月（2019年3月21日-11月21日）的成品和半成品钢材产量为3098万吨，同比增长5.82%。
其中，半成品钢材产量为1742万吨，同比增长5%。在半成品钢材中，方坯产量为1025万吨，同比增长11%；板坯产量为717万吨，同比下降3%。
成品钢产量为1355万吨，同比增长7%。其中，板材产量为680万吨，在成品钢产量中占比最大，同比增长4%。热轧卷产量为571万吨，同比增长3%；冷轧卷产量为171万吨，同比增长4%；涂层卷的产量为109万吨，同比增长20%。
长材产量675万吨，同比增长9%。其中钢筋占比最大，产量为545万吨，同比增长9%；同时，直接还原铁产量为1855万吨，同比增长7%。
根据世界钢铁协会（World Steel Association）的最新数据，伊朗在2019年前10个月的粗钢产量为2150万吨，同比增长6.2%，是世界第十大钢铁生产国。
2、11月份黑德兰港口铁矿石出口总量环比增加129万吨：
据皮尔巴拉港务局数据，2019年11月份黑德兰港口铁矿石出口总量为4330万吨，环比10月增加129万吨（3.1%），较去年同期的3939万吨增加391万吨（9.9%）。其中出口到中国大陆的铁矿石总量达3690万吨，环比10月增加112万吨（3.1%）；较去年同期的3298万吨增加392万吨（11.9%）。除中国（含中国台湾）外，黑德兰港发运到其他国家的铁矿石总量为611万吨，占黑德兰铁矿石出口总量的14.1%。
分地区看，11月份出口到日本的铁矿石总量为189万吨，环比增加28万吨（17.4%）；出口到韩国的铁矿石总量为358万吨，环比减少25万吨（6.5%）；出口中国台湾地区的铁矿石29万吨，环比减少30万吨（50.8%）；出口至印度尼西亚的铁矿石56万吨，环比增加36万吨（180%）；出口至马来西亚的铁矿石8万吨。11月份黑德兰港无铁矿石出口至印度及新加坡等国家。
其他品种方面，11月份黑德兰港口出口到中国大陆的锰矿总量为11.27万吨，环比基本持平；出口至中国大陆的铜精矿总量为1.17万吨，环比增加6640吨。
3、印度政府允许NMDC扩大Kumaraswamy铁矿产能：
印度联合矿业部下属机构印度矿业局（IBM）已经批准印度国家矿业开发公司（NMDC）提高其Kumaraswamy矿山的铁矿石产能，该矿山的年产能目前为700万吨，而在2021财年（2020年4月到2021年3月）和2022财年（2021年4月到2022年3月）之间，其年产能将提高至1000万吨。
同时在本周二，NMDC位于恰蒂斯加尔邦的4个矿山租约获准延期至2039年，这保证了矿山持续运营。
据悉，NMDC成立至今已经有60多年的历史，目前经营着三个铁矿石综合矿区：其中两个位于恰蒂斯加尔邦Dantewada区，剩下的一个位于卡纳塔克邦的多尼玛莱区。公司铁矿石年产能达3300万吨。
4、印度2022财年粗钢年产能或将增加1300万吨
印度在未来两年或将增加至少1300万吨粗钢年产能。
印度私营企业方面，JSW Steel明年有望在马哈拉施特拉邦的Dolvi完成钢厂扩建，新增产能500万吨；塔塔钢铁公司（Tata Steel）的第二期扩建工程正在奥里萨邦的Kalinganagar进行，预计将于2022财年竣工。
印度国有企业NMDC是印度最大的铁矿石生产商，计划于2021财年建成新钢厂，新增产能300万吨；印度钢铁管理局（SAIL）在2019财年的产能已扩大至2140万吨，目前仍正在逐步提高产能。
印度安赛乐米塔尔新日铁合资公司（AM / NS India）也承诺，中期计划产量将提高到850万吨，长期计划产量将提高到1200-1500万吨，但具体时间未定。目前，其声称产能为960万吨，年产量为750万吨。
印度钢铁行业唯一的缺点是行业发展有所放缓，促使大多数公司将目标扩展计划推迟了几个月。2022财年的新增产能主要来自于：塔塔钢铁500万吨；JSW钢铁500万吨；NMDC300万吨
五、本周市场预判
本周，进口铁矿石需求仍维持高位，港口现货成交量小幅增加；但受限产、限运的影响，港口库存大幅累积，价格小幅下降。下周来看，距离春节仅五周时间，多个地区钢厂补库计划将要启动，叠加远期现货倒挂较高的影响，钢厂自港口现货的采购比例将要拉大，预计成交量、疏港量将大幅增加；根据海漂船期预测，下周到港量或将有所下降，基本面较上周转好，对矿价上涨有支撑；但因近期港口库存中主流高品澳粉资源过多，矿价上涨幅度有限。