一、价格回顾
港口现货与远期现货方面：上周五Mysteel62%澳粉指数83.6美元/吨，环比上周下跌7.9美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数626元/吨，环比跌53元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为33.35美元/吨，环比涨4.9美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.288美元/吨度，涨0.0125美元/吨度。上周PB粉远期浮动溢价+1美元/吨，跌0.7美元/吨。
衍生品市场方面：上周五下午连铁主力合约收盘616.5，环比跌59；截止上周四，SGX主力合约收于86.36美元/吨，跌1美元/吨；交割利润开始减少，青岛港金布巴粉05合约卖方厂库交割利润-51元/吨，环比减少16.58元/吨，同比去年增加79.78元/吨。
价差方面：上周高低品价差开始收缩，截止周五青岛港PB粉与超特粉价差101元/吨，环比收窄28元/吨；巴西矿溢价扩大，青岛港PB粉与卡粉价差-161元/吨，环比扩大14元/吨；粉块价差开始扩大，青岛港PB粉与PB块价差-213元/吨，环比扩大20元/吨。期现基差方面，PB粉基差63.1，环比走弱0.6；超特粉基差-51，环比走强30.4。
利润方面，截止周五，青岛港PB粉进口利润-12.24元/吨，环比增加7.66元/吨；青岛港卡粉进口利润20.93元/吨，环比增加16.26元/吨；青岛港PB块进口利润23.17元/吨，环比增加23.25元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润33.90元/吨，周环比减少6.55元/吨，废钢与铁水价差587.81元/吨，环比扩大223.31元/吨。
二、市场回顾：
华东铁矿石：矿价持续下跌 贸易商心态松动
上周山东地区进口矿现货市场整体大幅下跌，成交活跃度尚可。截止周五，青岛港PB粉615元/吨，累计下跌54元/吨；超特粉514元/吨，累计下跌26元/吨；卡粉776元/吨，累计下跌40元/吨；PB块828元/吨，累计下跌34元/吨。
钢厂方面，随着运输条件的好转，上周区域个别钢厂前期停产高炉已有复产计划。采购方面仍按部就班，不过随着矿价持续下跌，部分钢厂有低价补库意向，虽迫于成材库存压力抄底情绪不足，但整体成交较上周有小幅放量，采购品种集中在PB粉、纽曼粉、超特粉、混合粉等主流澳粉。
贸易商方面，迫于内外盘持续下跌，部分贸易商心态有所松动，现货价格难以维持，对于钢厂的低价还盘尚且可谈。一方面，下游复工复产进度不及预期对市场需求无法形成提振，另一方面海外疫情的严峻形势致市场较为悲观，部分有套保操作的贸易商及时止损，有低价销售意向。
华北铁矿石：矿价持续下行 市场心态出现分歧
上周河北地区进口矿现货价格先扬后抑，整体出现大幅下滑。截至周五，曹妃甸港卡粉785元/吨，下跌34/吨、PB粉631元/吨，下跌40元/吨，领跌其他品种、超特519元/吨，下跌23元/吨、PB块852元/吨，下跌30元/吨。
需求方面，虽然上周部分已经或计划恢复生产，但矿价一跌再跌，钢厂采购较为谨慎，按部就班少量多次进行采购；不过部分贸易商较为看好后市，上周贸易商间交互与钢厂采购占比相当，综合来看，上周现货市场成交量表现尚可，采购品种主要以PB粉、超特粉、混合粉、金布巴粉、麦克粉等为主。
贸易商方面，现货价格持续走低，部分贸易商担心国外疫情严峻波及国内市场，对短期内市场持谨慎心态，在套保操作下低价出货接受度较高；但矿价短期跌幅过猛，也有部分贸易商出于目前唐山港存下降、疏港增加等数据的乐观判断，认为矿价或将止跌回调。从供需角度考虑，后期唐山地区铁矿石仍有支撑，持续大幅下跌可能性较小。
沿江区域：市场驱动力熄火 矿价触顶转下行
随着疫情在全球蔓延，铁矿石外盘跟大连铁相继进入下行通道，上周沿江地区进口矿价格大幅下跌，钢厂刚需采购较少，贸易商仅随行就市，交投氛围欠佳。截至周五晚，江阴港PB粉645元/吨，累计跌54元/吨、超特粉548元/吨，跌22元/吨、卡粉798元/吨，跌40元/吨，PB块856元/吨，跌29元/吨。
钢厂方面，由于钢材库存不断堆积，出库压力增加，沿江区域减产预期明显，进入三月后检修或将增加；目前钢厂库存维持低位，谨慎采购，不投机补库，赌后期市场。
贸易商方面，一部分随行就市，出货以回笼资金，另一部分则惜售不出，避免亏损；目前大部分贸易商手中主流货资源的成本已经高于市场价，周初后价格转持续下跌，虽然后市暂不明朗，但也不会冲动出货，价格挺在比市场价更高的位置；而另一类贸易商则随机应对市场，出货为主，但也不会一次性出大量铁矿。总体来说，钢材减产趋势初现，而铁矿基本面仍然向好，笔者不认为后期还有下跌的可能。
三、基本面
本期全球发运总量大幅回升，澳洲发运量恢复正常水平；到港量下降明显，根据目前的海飘以及预计到港量统计，上周到港量将维持低位。
上期澳巴发运总量2047.6万吨，环比上涨531.3万吨。澳洲发运总量1579.9万吨，环比上涨467.7万吨，基本恢复到月初的发运水平；巴西发运总量467.7万吨，环比上涨63.7万吨，略高于1月周度发运均值，分目的地来看，其发往中国、新加坡、马来西亚的比例从50%回升至76.5%。分矿山来看，澳洲三大矿山中，除FMG出现季节性的小幅回落外，力拓与BHP发运量均呈现不同幅度的上涨，其中力拓发往中国的量低位回升至426.6，涨幅最为明显，主要在于前期力拓两个港口受到气旋天气影响最大，目前发运量基本恢复正常，且高于1月周度发运水平；巴西矿山来看，VALE因存在图巴朗、PDM港口检修，发运总量涨幅较小，但略高于上月周度发运均值，其他矿山发运量小幅回升。上周（2/24-3/1），新增检修较少，但据Mysteel观测，上周预计会有热带气旋经过西澳海域，存在影响发运量的可能性。
上期新口径全球发运总量小幅回升至2986.1万吨，环比增加700.5万吨；除澳巴外国家发运总量连续回升七周，本期701.7万吨，环比增加115.6万吨，比1月周度发运均值高70%，分发运国家来看，增量国家主要为印度、乌克兰、南非。
上期中国铁矿石到港量1650.7万吨，环比减少85.3万吨；本期到港减量主要来源于澳洲与南非，分别下降80.6万吨和90.1万吨；上周澳矿受前期飓风影响到港量继续下降，但由于1月底澳洲发运船舶延期抵港，澳矿整体降幅小于预期，延期抵港船舶主要集中在沿江地区；巴西矿到港量上周有所回升，共计430.7万吨，环比增加85.4万吨。从区域来看，北方六港到港量有所回升，总计893.1万吨，环比增加86.4万吨，而东北及华南区域到港量均大幅回落，其中大连港到港量16.4万吨，环比减少86.6万吨。根据后期预计到港以及海漂资源判断，预计（2/24-3/1）到港量在低位徘徊。
上周钢厂库存连续下降四周，铁水产量基本持稳。疏港量持续增加，港口去库224.07万吨。
本期64家钢厂进口烧结粉总库存1590.29万吨，环比上期减少4.42万吨,；分区域来看：南方区域钢厂库存下降较多，主要因个别钢厂节前备货较多，节后持续去库导致；山东、沿江区域钢厂库存增加小幅增加，主要为个别钢厂海漂发货增加导致，其它区域钢厂库存基本保持稳定，变化较小，短期内钢厂仍以按需补库为主，无大范围增库意向；日耗方面：本期钢厂进口烧结粉矿日耗54.57万吨，环比增加3.39万吨；本期所有区域钢厂日耗均有所增加，其中唐山、山东增加明显，主要为部分钢厂复产导致，其它区域也因内矿受限，钢厂增加进口矿的使用配比导致日耗小幅回升；整体来看：钢厂库存基本趋于稳定、日耗也开始回升，钢厂库存消费比由31.16降至29.14。
全国高炉开工率71.89%，环比上周增0.46%；日均铁水产量206.42万吨，降0.29万吨。上周复产高炉12座，主要集中在华北和华东地区；新增检修高炉9座，以内陆地区为主。上周内陆地区钢厂因库存压力提前高炉例检，北方地区节后停产高炉陆续恢复，但主要集中在月底，铁水产量尚未恢复正常，因此上周铁水产量整体仍小幅下降。本周仍有钢厂计划复产，但同时有大钢厂高炉例检，预计铁水产量仍以窄幅波动为主。
上周库存12170.16万吨，环比降224.07万吨；日均疏港量296.24万吨，增12.87万吨；日均转水量77.43万吨，增0.86万吨。本期到港数据环比有所减少，叠加疏港增加较多，因此港口库存降幅较大。分区域来看，上周库存降幅最大的是唐山地区，累计降库共228万吨，主要是因为该地区公路运输全面取消限制，钢厂进一步加大拉货进厂的速度，因此唐山两港疏港量大幅增加，叠加唐山两港到港量环比有所下降，导致该区域港口库存降幅明显。值得注意是上周压港船只减少较多，主要集中在沿江地区，前期该区域到港较为集中，本调研周期到港减少，该区域以缓解压港为主。
上周港口现货成交持续增加；远期现货成交开始回升。
上周Mysteel统计港口现货日均成交103.95万吨，环比上周增加5.31万吨，1月日均成交量142.08万吨。上周成交持续增加，主要为华北、华东地区成交较多，其他区域变动较小；市场下跌后，贸易商以出货为主，采购比例较上周明显减少，主要为钢厂刚需采购，随着钢厂复产增多，预计本周铁矿石港口现货成交了仍有继续增加可能；
上周Mysteel统计远期现货日均成交53.0万吨，环比上周增加15.20万吨，1月日均成交量64.93万吨；本期远期现货价格领跌，导致进口矿利润增加，市场寻盘有所回升，远期现货成交有明显增加。
四、上周热点回顾
1、LKAB 2019年四季度铁矿石产量720万吨
瑞典国有铁矿石生产商LKAB公司发布2019年第四季度运营报告，报告显示：
产量方面，本季度LKAB北部系统铁矿石产品产量370万吨，同比减少40万吨（9.8%）；全年北部系统铁矿石产品总产量1470万吨，同比减少30万吨（2%）。
本季度LKAB南部系统铁矿石产量350万吨，同比增加90万吨（34.6%）；全年南部系统铁矿石总产量1260万吨，同比增加70万吨（5.9%）。
销量方面，本季度LKAB北部系统铁矿石产品发运量为320万吨，同比减少90万吨（22%）；全年北部系统铁矿石产品发运量共1290万吨，同比减少230万吨（15.1%）；其中球团发运量占铁矿石产品总发运量的88%左右。
本季度LKAB南部系统铁矿石产品发运量为330万吨，同比减少60万吨（22.2%）；全年南部系统铁矿石产品发运量共1190万吨，同比增加30万吨（2.6%）；其中球团发运量占铁矿石产品总发运量的74%左右。
2019年第四季度，LKAB净销售额为69.47亿克朗（7.13亿美元），同比上涨0.5%；运营利润为20.47亿克朗（2.1亿美元），同比上涨7.7%；
2、日本神户制钢利润暴跌
据外媒报道，日本神户制钢有限公司（Kobe Steel Ltd.），2019年4月至12月，公司净利润从去年同期的450.3亿日元（4亿美元）同比下降84%至72.2亿日元（6467万美元）。营业利润从去年的382.4亿日元（3.4亿美元）同比下降了62.6%至142亿日元（1.3亿美元）。净销售额为1.39万亿日元（124.5亿美元），同比去年下降了4.1%。
2019财年（2019年3月31日-2020年3月31日），公司预计可归属净亏损为150亿日元，营业亏损为50亿日元；净销售额为1.89万亿，同比去年下降4.2%。
3、澳洲BlueScope钢铁公司的利润下降
博思格钢铁公司（BlueScope）的2020年上半财年（2019年7月1日至2019年12月31日）营收受到钢材市场疲软的影响，同比去年下降了70％。
该公司的2020上半财年息税前利润为11.5亿澳元（7.59亿美元），同比下降3.5亿澳元（2.31亿美元）。
包括Port Kembla钢厂在内的澳洲钢铁业务的息税前利润为1.28亿澳元（8500万美元），与去年同期相比下降了60％。利润下降的部分原因是钢价走弱和原料成本上涨。
博思格的CEO表示，预计本财年下半年情况会趋于稳定。
4、2020年孟加拉国粗钢产能预计新增150万吨
近十年孟加拉国的大型基础设施项目不断增加，促使该国对钢材的需求不断增长，推动该国的钢铁产业快速发展。
为了满足不断上涨的钢材需求，该国很多中大型钢厂增加了其高炉产能。孟加拉国预计将在未来12个月内增加约150万吨的粗钢产能，这导致其原材料进口需求的急剧增长。
到2020年底，孟加拉国的废钢进口总量预计将超过430万吨，2021年或将突破500万吨。2019年，孟加拉国的废钢进口量为370万吨。
5、一月全球粗钢产量增长2.1%
世界钢铁协会（WSA）的最新数据显示，今年一月全球64个国家的钢铁生产商的粗钢总产量为15443.6万吨，同比去年一月（15122.8万吨）增长2.1%。
2020年1月，中国粗钢总产量为8430万吨，同比增长7.2%。印度粗钢总产量为930万吨，同比减少3.2%。日本粗钢总产量为820万吨，同比减少1.3%。韩国粗钢总产量为580万吨，同比减少8%。
欧盟方面，2020年1月意大利粗钢总产量为190万吨，同比减少4.9%。法国粗钢总产量为130万吨，同比增加4.5%。
美国2020年1月粗钢总产量为770万吨，同比增加2.5%。巴西粗钢总产量为270万吨，同比减少11.1%。土耳其粗钢总产量为300万吨，同比增长17.1%。乌克兰粗钢总产量为180万吨，同比减少0.4%。
2020年1月伊朗粗钢产量为289.5万吨，同比去年一月（197.1万吨）增长46.7%。
五、本周市场预判
上周进口铁矿石市场价格大幅回落。本周来看，供应方面，海外矿山发运量、国内港口到港量基本持稳，随着国内矿山的逐渐复产，内矿供应逐渐恢复。需求方面，本周复产高炉和检修高炉基本一致，预计铁水产量窄幅波动；预测本周矿价或将呈震荡运行为主；但目前成材端矛盾尚未解决，钢厂临近亏损边缘，谨防成材下跌给矿价带来的风险。